全球大宗商品近期集體走強，背後的關鍵推力指向持續擴張的貨幣供應。最新數據顯示，2026年6月全球廣義貨幣供應量年增10.7兆美元、年增率達7.7%，攀升至150兆美元歷史新高，連續9個月年增率超過7%，創2021年以來最長紀錄。市場分析認為，貨幣寬鬆可透過資產配置、原物料需求及美元計價等渠道，推升大宗商品價格。

數據顯示，全球貨幣供應持續快速擴張。自2000年以來，全球貨幣供應量累計增加124兆美元，複合年增率達6.9%；自2020年以來更增加50兆美元，增幅達50%，平均每年增加約7.5兆美元。

從歷史經驗來看，貨幣環境大幅寬鬆往往伴隨大宗商品價格上行。1970年代布雷頓森林體系瓦解、美元與黃金脫鉤後，法定貨幣信用受到影響，資金轉向實體資產，原油、黃金及金屬價格同步上漲。

2008年金融危機後，全球大規模寬鬆政策與基礎建設投資托底，有色金屬、橡膠及農產品等大宗商品價格也出現反彈。

2020年疫情期間，各國央行推出大規模寬鬆措施，在供應鏈中斷與貨幣供應增加的雙重影響下，原油、銅及農產品價格同樣從低點回升。

貨幣供應增加 大宗商品受三大因素推動

分析指出，貨幣供應增加之所以可能推升大宗商品價格，主要可從三個面向觀察。

首先，當貨幣供應增加，貨幣購買力面臨貶值壓力，而原油、黃金、金屬及農產品等實體資產具有一定抗通膨特性，因此資金可能轉向大宗商品等實物資產。

其次，寬鬆貨幣環境有助刺激經濟活動。企業擴大生產、居民消費增加，都可能進一步帶動原材料需求，推升大宗商品價格。

第三，由於全球貿易大量採用美元計價與結算，美元貨幣供應增加，也可能對以美元計價的大宗商品價格形成直接影響。

在全球廣義貨幣供應量攀升至歷史高點之際，大宗商品價格同步走強，也使貨幣環境成為觀察商品市場的重要因素。

從這個角度來看，全球貨幣供應持續擴張，可能透過資產配置、經濟需求及美元計價等渠道，成為近期大宗商品價格走勢的重要背景。