人工智慧（AI）熱潮持續推升全球資料中心建置需求，市場焦點雖多集中在輝達(NVDA-US) 等AI晶片大廠，但隨著電力供應與散熱成為資料中心擴建的關鍵瓶頸，變壓器、電力設備及冷卻系統供應商也逐漸成為這波AI基礎建設投資的受惠者。

根據《路透》報導，麥肯錫（McKinsey）預估，到2030年全球資料中心投資規模將接近7兆美元；輝達上週也表示，預期AI支出未來數年仍將維持強勁。

然而，資料中心建置速度正受到基礎設施限制。顧問公司Pivotale AI指出，超大規模雲端服務商通常希望資料中心能在6個月內交付，但部分新興市場的電網接入可能延遲最長24個月，主要已開發市場甚至可能超過8年。

數位基礎設施服務商BodaData執行長Wing Kin Cheung表示：「在業界之外，人們談論的是圖形處理器（GPU）；但在業界內，人們最關心的絕對是發電機與變壓器的交貨時間。」

變壓器主要負責將電網輸送的高壓電轉換為適合伺服器、冷卻系統及電力配送設備使用的電壓。

變壓器需求爆發　韓中廠商訂單大增

AI基礎設施投資升溫，已直接反映在變壓器供應商的訂單表現。

南韓電力設備與能源解決方案製造商HD Hyundai Electric與中國電力設備供應商金盤科技(688676-CN) 均表示，2026年上半年AI基礎建設專案帶動變壓器需求大幅增加，尤其北美市場表現突出。

HD Hyundai Electric近期指出，隨著美國超大規模雲端業者擴大在芬蘭、德國及英國等歐洲市場的投資，當地需求也持續成長，中東市場需求則維持強勁。

截至6月底，HD Hyundai Electric訂單積壓金額較半年前增加23%，達85億美元。公司預期資料中心需求仍將維持強勁。

HD Hyundai Electric表示，目前訂單積壓已涵蓋超過3年的產能，其中主要電力設備未來3年的部分產能已獲得保障，公司甚至已與部分主要客戶洽談交付時間延伸至2030年的訂單。

金盤科技的資料中心新訂單則更為強勁。2026年上半年資料中心相關新訂單較去年同期增加逾4倍，相關訂單積壓量也接近增加3倍。

AI晶片耗電暴增　固態變壓器成新焦點

隨著AI晶片功耗不斷提高，資料中心業者不僅需要更多電力設備，也開始尋求提升能源效率、降低環境負荷的技術。

美國銀行（Bank of America）引用輝達的產品路線圖估計，到2030年底，單一AI機櫃的耗電量可能攀升至超過1.5MW，接近傳統機櫃的100倍。

固態變壓器（solid-state transformer，SST）就是其中一項受到關注的技術。這種設備以半導體取代大型磁性線圈與銅繞組，用於轉換及傳輸電力。

瑞銀（UBS）估計，SST可提升約4%的電力效率並降低成本。雖然目前商業化應用仍處於早期階段，但該行預期SST滲透率到2030年可達40%，並認為中國企業可能憑藉技術能力及成本優勢取得更大市占。

HD Hyundai Electric與金盤科技均表示，正在深化SST技術的開發；台灣主要電力基礎設施供應商台達電(2308-TW) 則表示，目前已有一座小型資料中心採用其SST產品。

台達電指出，AI電力、散熱及資料中心基礎設施解決方案仍是公司成長動能之一，並正擴大泰國、美國及中國的生產布局，以因應需求增加。

AI散熱需求升溫　液冷2030年占比估達70%

除了供電之外，散熱也成為AI資料中心擴建的另一項核心需求。隨著高功耗AI晶片產生更多熱量，資料中心對冷卻設備的需求同步增加。

美銀亞太區基礎材料、石油與天然氣研究主管Matty Zhao指出，電力與散熱基本上相互依存，資料中心使用的電力越多，產生的熱量越高，也就需要更多散熱能力。

美銀預估，到2030年，液冷將占新建AI資料中心冷卻系統的70%，相較目前約30%的比例大幅提升。麥肯錫則指出，液冷技術可降低超過27%的能源消耗。

資料中心開發商也開始探索更非傳統的建置方式，包括漂浮式設施、水下資料中心，以及將伺服器部署於洞穴或隧道中，為更多設備供應商創造市場機會。

HD Hyundai Electric表示，隨著資料中心自發電及漂浮式資料中心市場擴大，也為船用中速引擎業者進入新市場創造機會。

熱管理產品需求強勁成長，也帶動輝達生態系供應商，包括台達電、台灣散熱解決方案供應商奇鋐(3017-TW) 與雙鴻(3324-TW) ，以及中國英維克(002837-CN) 的需求。

供應鏈訂單旺　投資人開始擔心估值與競爭

儘管資料中心相關設備訂單持續增加，但供應商股價漲勢已開始降溫，原因包括市場對高估值以及產業競爭加劇的疑慮升高。

台達電今年股價已上漲逾90%；HD Hyundai Electric則大致持平，較去年超過100%的漲幅明顯降溫。中國金盤科技與英維克今年股價則分別下跌近30%與20%，此前兩家公司在2025年分別大漲118%及244%。

台達電董事長鄭平在7月表示，即使營收持續增加，毛利率可能仍大致維持目前水準；市場同時存在新產品平台、部署延遲及零組件短缺等多項變數，相關問題今年下半年可能進一步加劇。

美銀則提醒投資人，AI資料中心供應鏈並非所有業者都能成為贏家。真正能持續取得客戶與訂單的龍頭供應商，才可能在這波基礎建設擴張中脫穎而出。