隨着美國政府債務持續攀升，有「華爾街先知」之稱的 Yardeni Research 創建人兼資深宏觀經濟學家 Ed Yardeni 指出，儘管目前尚未到按下「恐慌鍵」的時刻，但「債券義警」(Bond Vigilantes)正重新集結，密切關注 10 年期美債殖利率是否會突破 5% 的關鍵警戒線。

所謂「債券義警」是 Yardeni 在 1980 年代創造的術語，形容投資者透過拋售債券、推升殖利率來抗議政府過度擴張的財政或通膨政策，藉此迫使當局恢復財政紀律。

目前，美國 10 年期公債殖利率已升至約 4.73%，接近一年多來的最高點，主要受到政府鉅額赤字與通膨擔憂所驅動。此外，中東局勢導致油價上漲的潛在風險，也讓市場質疑聯準會(Fed)是否能對通膨保持足夠警覺。

特別的是，本次債市壓力呈現出「華爾街與矽谷爭奪資本」的新版本。AI 繁榮驅使 Alphabet(GOOGL-US)、亞馬遜(AMZN-US)、Meta(META-US)等科技巨頭大規模發債以興建資料中心與電力設備，2026 年以來相關融資規模已顯著激增，Alphabet 更在多國市場發行債券籌資。這導致華盛頓當局與科技巨頭共同爭奪同一池有限資本，進一步推升了長期債券的期限溢價。

Yardeni 團隊目前仍認為， 4% 至 5% 屬於美債殖利率的正常交易區間，且尚未對美國經濟增長造成實質不利後果。然而，隨著殖利率加速向 5% 逼近，這已不僅是單純的市場波動，更是對政府財政政策可信度的重大「壓力測試」。