美股近期在企業獲利強勁、漲勢擴散的帶動下徘徊歷史高點，但BTIG策略師Jonathan Krinsky警告，投資人可能不宜過度樂觀。從歷史走勢來看，美股即將進入中期選舉年表現最不穩定的時段。

8月中至10月中旬回檔風險升高

Krinsky指出，市場漲勢已不再侷限於少數大型科技股，整體氣氛近乎完美，但每逢中期選舉年，8月18日至10月11日通常是全年最艱困的交易區間。

BTIG統計顯示，1990、1998、2002、2010、2014、2018及2022年，美股在8月至10月期間均曾出現至少7%的回檔。1994年同期最大跌幅約5%，到了當年12月更擴大至8%。

2006年是少數未在8月至10月明顯回落的中期選舉年，但當年5月至7月已提前下跌9%，相當於提早反映季節性賣壓。

Krinsky因此認為，現階段是降低投資組合風險，或為整體股票部位採取避險措施的合適時機。

企業獲利強勁 支撐標普站穩高檔

不過，美股目前也具備強勁的基本面支撐。標普500指數維持在歷史高點附近，主要受惠於第二季財報表現遠優於市場預期。

FactSet資料顯示，標普500成分企業第二季獲利可望較去年同期成長至少50%，創2021年第二季以來最大增幅。

截至目前，約86%的已公布財報企業，每股盈餘優於華爾街預期，高於過去5年平均的78%及過去10年平均的76%。若最終維持86%，將是2021年第二季錄得87%以來最高的正向財報驚喜比例。

季節性風險與獲利動能拉鋸

歷史數據顯示，美股即將進入容易回檔的季節性窗口，但本輪財報季展現的企業獲利成長，也使投資人缺乏全面撤出市場的理由。

因此，市場接下來可能面臨兩股力量拉鋸：一方面是中期選舉年的季節性賣壓，另一方面則是美國企業強勁的財務表現。相較全面出清股票，降低曝險或適度避險可能是更符合現況的策略。