日本債券市場周一(17日)劇烈波動，作為長期利率指標的新發10年期國債殖利率一度觸及 2.930%，寫下自1996年10月以來、時隔近30年的最高水準。這次漲勢主因在於市場對日本央行(BOJ)加速利息調升的警戒感日益強烈，加上中東局勢引發的原油價格上漲，進一步推升了通膨預期。

儘管最新公布的第二季實質GDP年增率僅為1.1%，低於市場預期的2%，但因內需疲軟被強勁出口抵銷，且生產者物價指數(PPI)仍處於高位，市場對升息的預期並未減弱。目前交換市場反映 9月升息的可能性已攀升至約八成，且市場普遍預期到明年1月前可能會有兩次升息。

財政隱憂也是推升殖利率的關鍵因素。高市早苗政府堅持擴張性財政方針，並提出為期兩年的食品消費稅減稅計畫，卻尚未說明具體的資金來源，引發市場對財政紀律的疑慮。

法國巴黎銀行資產管理公司資深債券策略師木村龍太郎表示：「此前休假的市場參與者已經回歸，並再次將日本央行升息步伐加快的預期納入考慮。」

他指出，儘管美國與日本密切合作，甚至干預了外匯市場，但人們也強烈擔憂高市並未就如何阻止日元貶值或日本央行升息提供任何資訊。除非高市政權能釋出穩定市場的訊號，否則長期利率突破 3% 大關可能只是時間問題。

此外，日元匯率持續低迷，對美元維持在159日元附近，這也增加了日銀為應對進口通膨而升息的壓力。