避險基金橋水2026年第二季投資組合出現明顯防禦性調整，大幅增持標普500指數ETF，同時減碼輝達(NVDA-US) 、博通(AVGO-US) 、亞馬遜(AMZN-US) 、Alphabet(GOOGL-US) 、超微半導體(AMD-US) 、微軟(MSFT-US) 與科林研發(LRCX-US) 等科技及半導體持股，並新增公用事業類股。

根據橋水截至2026年6月30日的13F申報資料，基金第二季持股總市值約243.8億美元，較前季增加8.8%，持有約1,000檔標的。

本季共加碼206檔、新進85檔，同時減碼287檔、清倉164檔，前十大持股合計占整體投資組合約44.3%。

其中，標普500指數ETF成為本季最明顯的加碼方向：

• 橋水持有SPDR標準普爾500指數ETF(SPY-US) 約532萬股，季增95.5萬股，增幅21.89%，持股比重由12.67%升至16.30%，成為第一大持倉；
• 安碩標普500指數ETF-安碩(IVV-US) 持股約300萬股，增加32.3萬股，增幅12.06%，占比由7.81%升至9.22%，排名第二。
• 此外，橋水也大幅增加先鋒標普500 ETF(VOO-US) 持股，季增約30萬股，增幅達188.97%，占比由0.42%提高至1.29%，排名升至第八。

SPY、IVV與VOO三檔標普500 ETF合計占橋水13F投資組合約26.81%，明顯高於前季約20.9%。

相較之下，科技與半導體類股普遍遭到減碼。輝達持股減少約82.7萬股，降幅17.62%，持股比重由3.65%降至3.17%；博通降幅28.19%；超微半導體降幅58.33%；科林研發降幅40.29%；微軟持股降幅34.39%。

其中，輝達的調整尤其受到市場關注。橋水第一季曾大幅增加輝達持股，持股數從約280萬股增加至約469萬股，單季增幅達154%。到了第二季卻反向減持約17.62%，顯示其對AI相關資產的配置策略在短時間內出現明顯轉變。

亞馬遜則是本季大型持股中減碼幅度最大的標的之一。橋水減持約236.3萬股，降幅達53.85%，持股數從約439萬股降至約203萬股，占比也從4.08%降至1.98%，排名由前季第三大持股降至第五。

Alphabet A股同樣遭到減碼。橋水第二季減持約67.5萬股，降幅33.81%，期末持有約132萬股，市值約4.73億美元。這項操作也與另一大型投資機構波克夏(BRK.A-US) 第二季增持Alphabet的方向形成對比。

除大型科技股外，橋水也進一步收縮半導體相關部位。資料顯示，超微半導體、科林研發及博通均遭到大幅減持，應用材料(AMAT-US) 持股也減少約48%，美光科技(MU-US) 持股數更下降約92%。

此外，橋水也退出思科系統(CSCO-US) 、Palantir(PLTR-US) 與CoreWeave(CRWV-US) 等科技持股。

在降低科技股曝險的同時，橋水則將部分資金轉向公用事業與能源相關標的，包括Eversource能源(ES-US) 、聯合愛迪生(ED-US) 及杜克能源(DUK-US) 等。

從整體配置來看，橋水第二季的操作呈現三個主要方向。首先是提高標普500 ETF配置，將寬基指數作為投資組合核心；其次是降低AI、半導體及大型科技股的主動曝險；第三則是增加公用事業等防禦型資產。

分析稱，這使橋水的投資組合從前一季較高的科技成長股曝險，進一步朝宏觀Beta與防禦型配置靠攏。相較於押注單一AI企業的成長空間，橋水更傾向透過SPY、IVV與VOO等寬基ETF參與美股整體表現，同時降低個別科技股可能帶來的估值風險。

需要注意的是，13F資料並不能完整反映橋水的整體投資策略。13F主要揭露美股多頭部位，並未涵蓋衍生品、固定收益、外匯、大宗商品等其他資產配置。

以243.8億美元的13F持股規模來看，僅佔橋水管理約1,500到1,700億美元總資產的約14%到16%，因此不能單純將本季美股持倉變化視為橋水完整的市場判斷。

此外，即使經過第二季大幅減碼，輝達、博通與超微半導體等AI相關持股仍占有一定比重，這代表橋水並未完全退出AI投資，而是降低相關部位在整體組合中的影響力。

整體而言，橋水第二季調倉的核心並非單純看空科技股，而是在AI相關資產估值偏高的背景下，透過增持標普500 ETF、減少科技與半導體個股，以及增加公用事業配置，重新調整投資組合的風險結構。

分析指出，對投資人而言，這次13F最值得關注的訊號，或許不是橋水買進或賣出了哪一檔股票，而是其在高估值環境下選擇降低集中風險、提高資產配置均衡度的操作。