美國7月生產者物價增幅低於預期，能源與食品成本持續下滑，顯示伊朗戰爭引發的通膨衝擊正逐步消退。數據公布後，美股期指走高、美債殖利率下滑，交易員進一步調降聯準會(Fed)9月升息機率，市場押注升息時點可能延後至10月或12月。

美國勞工統計局(BLS)周四(13日)公布，7月生產者物價指數(PPI)較前月持平，低於市場預期的上升0.2%；6月數據則由原先公布的下降0.3%，上修為下滑0.1%。按年計算，7月PPI上升4.7%，明顯低於6月的5.5%。

排除食品與能源後，7月核心PPI月增0.2%，同樣低於市場預估的0.3%，年增率則降至4.2%。若進一步排除波動較大的貿易服務，核心PPI月增0.4%。

這份報告延續前一天消費者物價指數(CPI)降溫的趨勢，顯示今年稍早受到伊朗戰爭推升能源價格，以及美國總統川普關稅政策影響而加劇的通膨壓力，近期開始緩和。不過，中東情勢再度升溫，仍可能使能源成本反彈，為通膨前景帶來不確定性。

能源、汽油價格大跌 商品成本連兩月下滑

分類來看，7月最終需求商品價格月減0.7%，為連續第二個月下降，主要受到能源價格下跌3.1%帶動，其中汽油價格重挫5.7%，占商品價格降幅一半以上。柴油、航空燃油、燃料油及熱塑性樹脂價格也走低。

食品價格下降0.9%，為今年初以來最大跌幅，新鮮及乾燥蔬菜價格下滑；但排除食品與能源的核心商品價格仍小幅上升0.1%，汽車及相關設備價格則上漲0.3%。

服務價格方面，7月上升0.2%，低於6月的0.5%。投資組合管理費用大增6.5%，創逾一年最大漲幅，成為服務成本上升的主要推手。由於相關費用容易在每季第一個月受申報因素影響而出現較大波動，這項增幅可能部分反映統計上的季節性現象。

相較之下，運輸及倉儲服務價格下跌1.8%，創2023年4月以來最大降幅，其中卡車貨運價格也下滑1.8%，進一步顯示高燃料成本對供應鏈的影響正在減弱。衡量生產流程前端壓力的中間需求加工商品價格，在排除食品與能源後也創去年11月以來最小增幅。

升息急迫性降低 市場轉押10月或12月行動

PPI部分項目將納入Fed偏好的個人消費支出(PCE)物價指數，因此格外受到市場關注。相關細項釋出好壞參半的訊號：除投資組合管理費大增外，醫院門診照護價格也明顯上揚，但醫師服務與住院照護價格表現溫和。美國經濟分析局(BEA)預定8月26日公布7月PCE物價、所得及支出數據。

Fwdbonds首席經濟學家Chris Rupkey表示，生產流程前端的成本壓力並未增加消費者面臨的通膨風險，最終需求PPI連續兩個月沒有上升，對深受生活成本危機困擾的美國家庭而言是好消息。

Fed官員目前正權衡仍高於2%目標的通膨，以及近來就業成長放緩的風險。7月CPI僅月增0.1%，年增3.4%；核心CPI月增0.2%、年增2.5%，已回到戰爭爆發前的水準。PPI同步低於預期，進一步減輕Fed立即採取行動的壓力。

市場近期也迅速修正升息預期。交易員不再大幅押注Fed將於9月15日至16日的會議升息，轉而認為10月或12月才可能採取行動。在9月決策前，官員還將取得另一輪消費者與生產者物價數據，以及一份就業報告。

同日公布的數據則顯示，截至8月8日當周，美國初領失業救濟金人數增加9,000人至20.9萬人，高於市場預估的20.4萬人，但整體仍處於低檔，顯示勞動市場雖逐漸降溫，尚未出現急遽惡化。