投資研究機構 Macro Research Board 指出，美國股市與科技股已呈現泡沫跡象，建議投資人轉向新興市場、日本及歐元區布局。

根據《MarketWatch》報導， Macro Research Board 警告，科技股目前仍主導美國股市走勢，但投資人在未來 6 至 12 個月內，恐將面臨嚴峻的市場考驗。

該機構策略師 Peter Perkins 認為，美國股市與科技股目前正處於泡沫之中。他在近日發布給客戶的報告中表示，「展望未來一年，我們認為投資人失望的可能性，高於出現正向驚喜的機率。」

Perkins 寫道：「投資人情緒指標顯示，目前資本市場的定價，已充分反映市場對經濟前景的高度樂觀，以及股票相較於債券仍有進一步上漲空間的預期。科技股，尤其是半導體股，即將迎來真正的考驗。」

他分析，如同歷次市場繁榮時期，此波行情的驅動力在於高度充裕的流動性，可從貨幣供給成長、民間信貸擴張，以及「資金成本持續低於投資報酬率」等現象中觀察到。

Perkins 進一步表示，自 2008 至 2009 年全球金融危機以來，這種情況尤其明顯。各國央行長期將利率維持在遠低於經濟成長率的水準。

他警告，一旦央行啟動升息、債券殖利率走高，以人工智慧（AI）概念股為首的風險性資產將首先承壓，因為這類股票的獲利高度仰賴未來長期成長預期。

在資產配置建議方面，Macro Research Board 建議投資人在全球股票投資組合中，加碼新興市場、日本與歐元區，並略微減配美股。

Perkins 進一步指出，若荷姆茲海峽的航運通行量如該公司預期般恢復正常，歐元區、日本及多個新興市場的經濟成長條件可望改善，將為美國以外企業的獲利重新追趕美國企業提供機會。

在多元資產組合方面，該機構建議加碼現金、股票中立配置，並對債券採取減碼立場，同時偏好短天期債券，如 2 年期美國公債，而非長期債券。

Perkins 預測，未來 12 個月內美元相對其他主要貨幣的成長優勢將逐漸縮小。隨著先前受能源危機衝擊較深的亞洲與歐洲經濟體開始復甦，歐元、日元、新加坡幣，以及其他新興市場貨幣的投資吸引力都將有所提升。

他表示：「我們預期，大宗商品整體表現將與其他風險性資產大致一致，因此在多元資產投資組合中，建議對大宗商品維持中性配置。」

不過，相較於原油或黃金，Perkins 更看好基本金屬，因為隨著 AI 資料中心持續擴建，基本金屬的需求可望受惠於基礎設施建設。