台積電 (TSM-US)(2330-TW) 這幾年來一直被視為亞洲市場最具代表性的輝達 (NVDA-US) 概念股，但其他 AI 概念股正後來居上，例如聯發科 (2454-TW) 和三星電子今年來漲幅更傲人。

隨著 AI 應用逐漸走向主流，對晶片以外的硬體需求正應運而生，從記憶體到機器人技術，各式各樣的子主題正在吸引投資人目光。

不僅如此，單一持股投資上限迫使基金分散布局，而過去主要透過美國存託憑證 (ADR) 熟悉台積電的散戶投資人，如今有更多亞洲科技股可選擇。

這導致台積電股價落後聯發科 (2454-TW) 的差距創下 2009 年以來最大，同時，全球最大記憶體製造商三星電子已躋身「1 兆美元市值俱樂部」，與台積電拉近差距。

台積電今年股價雖然已上漲 44%，但仍遠遠落後於聯發科與三星將近 150% 的漲幅。這種情況也與輝達近期股價相對落後的情況相呼應，即使輝達業績仍持續強勁成長。

銳聯財智 (Rayliant Global Advisors) 投資長許仲翔 (Jason Hsu) 表示，市場正出現「結構性的從台積電分散配置」的現象。新募集的資金「正以不成比例的速度，流向其他同樣受惠於人工智慧 (AI) 資本支出創新高的科技公司」。

台積電今年股價已上漲 44%，營收與獲利強勁，但仍遠遠落後於聯發科與三星近 150% 的漲幅。這種情況也與輝達近期業績持續強勁成長、股價表現卻相對落後的情況相呼應。

更多亞企赴美掛牌

儘管如此，市場普遍仍認為，身為幾乎所有輝達先進 GPU 的代工廠，台積電未來一段時間仍將持續受惠於 AI 需求。只是隨著 AI 進一步進入聚焦特定任務應用的「推論」(inferencing) 階段，其他「新贏家」也一一浮現。

協助 Alphabet 旗下 Google 開發特定應用積體電路 (ASIC) 的聯發科，近期成為熱門標的。此外，市場對較低階中央處理器 (CPU) 的需求也正在增加，而這類產品除了台積電外，也可由三星與英特爾 (INTC-US) 旗下晶圓廠生產。

Swiss-Asia Financial Services 基金經理 Brian Ooi 說：「AI 代理正讓 AI 交易的範圍擴大，因為 AI 代理將需要更多 CPU。」他預期這種擴散趨勢將持續下去，並成為 AI 行情下一階段主軸。

全球投資人未來將有更多管道投資記憶體概念股，因為南韓 SK 海力士 (SK Hynix) 與日本鎧俠 (Kioxia Holdings) 今年都計劃推出 ADR，而新推出的「Roundhill 記憶體 ETF」(DRAM-US) 則納入多檔亞洲記憶體納為重要成分股，美國散戶已可直接線上交易南韓股票。

基金單一持股上限

台積電近期相對落後，也與許多主動型基金對單一持股設有 10% 上限有關。由於台積電目前占台股加權指數比重已超過 40%，基金必須買進其他股票，才能跟上大盤表現。

GAM Investment Management 基金經理 Jian Shi Cortesi 說：「我目前已接近持有 10% 台積電，近幾個月也增加更多受 AI 需求帶動的台灣科技股部位。」

他的新增布局包括晶片封裝、電源管理、散熱與印刷電路板 (PCB) 相關公司。

台灣目前正研擬，在極端情況下，單一持股上限可提高至 25%，以因應台積電這類特殊案例，但這仍遠低於台積電的實際占比。

Financiere de l’Echiquier 亞洲股票主管 Kevin Net 表示，受到 10% 持股上限影響，他的基金「結構性減持」台積電，但今年來已將非台積電的 AI 概念骨部位提高 5%。

他目前布局標的包括聯發科、三星，以及日月光 (3711-TW) 與致茂電子 (2360-TW) 等公司，因為這些企業同樣受惠於台積電的資本支出擴張。

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