行情走到高位，最怕的不是震盪，而是看不懂震盪背後的資金方向。很多投資人看到盤中拉回就緊張，看到個股表態又怕追高，但真正的操作核心，不是情緒跟著盤面跑，而是要清清楚楚、明明白白看出誰在換手、誰在轉強、誰只是利多出盡。

〈資金沒有退場，輪動才是今日盤面主軸〉

今日加權指數維持高檔整理格局，成交量 9976 億元，盤面表面上看起來震盪加劇，但櫃買指數一路上漲創高，代表資金並沒有離開市場，而是轉向更具題材延續性與低基期優勢的中小型族群，從類股表現來看，成熟製程、消費性電子開始接棒，AI 相關資金則明顯匯聚在 PCB 與光通訊族群，這邊很關鍵，現在不是全面齊漲的行情，投資人如果還停留在看到指數創高就亂追，看到個股拉回就害怕，那操作節奏一定會被市場牽著走。

〈財報效應發酵，利空不跌才是真轉折〉

近期營收與獲利陸續公告，財報效應已經開始在盤面發酵，先前股價率先修正的定穎投控 (3715-TW)、南亞科 (2408-TW)、旺宏 (2337-TW)，在財報揭曉後反而有資金表態，反觀漲幅已大的南電 (8046-TW)，即使基本面有題材，走勢也相對平淡，這就是智霖老師上週不斷提醒大家的重點，財報大考來的時候，漲多股票要小心利多不漲，率先修正過的股票反而要觀察利空不跌，定穎投控 (3715-TW) 就是最標準的實戰案例，第一季營收雖然創高，但公告獲利虧損 0.7 元，照理說市場會擔心，結果今天股價不跌反漲，直接強勢亮燈漲停鎖死，當市場不再因壞消息下殺，往往代表最壞情況已被提前反映，後續反而要觀察底部轉強訊號。

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〈融資與匯率是未爆彈，保留資金彈性才走得遠〉

不過行情創高不代表可以忽略風險，融資餘額持續大增，仍是目前盤面最大的隱憂之一，雖然大盤不斷創高，多數投資人尚未套牢，不需要過度恐慌，但這顆未爆彈一定要放在心上，未來一旦出現技術性修正，殺融資的連鎖波動會非常劇烈，再加上日圓近幾日升值，後續在全球資金傳導上也容易引發震盪。

現階段操作策略很清楚，維持基本核心持股，參與輪動行情，同時保留充裕資金彈性，台積電 (2330-TW) 特化族群今天盤中出現健康技術性修正，對長線看好的方向，反而要用冷靜態度觀察逢低布局機會，操作不要急、方向要對、資金要有彈性，看懂財報訊號，抓住低基期轉折，才有機會在輪動行情中看見真正的藏寶圖個股。邀請投資人下載【陳智霖分析師 APP】，即時資訊都會在 APP 內第一時間分享，每週也會更新信用籌碼疑慮名單，幫你避開風險、鎖定機會。

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文章來源：陳智霖分析師 / 凱旭投顧

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投資人應獨立判斷 審慎評估並自負投資風險