圍繞 AI 算力需求擴張與資本回報策略的潛在轉向，英偉達 (NVDA.O) 正重新成為華爾街關注的焦點。

儘管該公司股價在周一創下自去年 10 月以來的首次歷史新高，但今年以來，其漲幅仍明顯落後於半導體板塊整體表現，這種「落後」反而成為部分機構看多的重要依據。

費城半導體指數 4 月累計上漲超過 36%，並較 200 日均線高出接近 50%。高盛交易部門指出，這一偏離程度為網路泡沫以來罕見。相比之下，英偉達同期漲幅僅超過 20%。

將時間範圍拉長至 2026 年至今，這一差距進一步擴大：英偉達年內上漲約 15%，而指數整體漲幅接近 46%。

Trivariate Research 在報告中提到，在過去 3 個月所有半導體及設備股中，英偉達的表現僅排第 49 位，即便近期反彈明顯，其相對表現仍處於低位。

這種結構性差距，使市場開始重新評估英偉達的估值與策略空間。美國銀行分析師 Vivek Arya 認為，隨著生態系統投入逐步完成，公司有條件降低資本開支強度，並將重點轉向股東回報，包括提高分紅和擴大庫藏股規模。

這一變化可能吸引更多以收益為導向的資金，同時緩解市場對併購及供應鏈融資的擔憂，從而推動估值修復。

目前英偉達的股東回報水平明顯偏低。公司季度分紅僅為每股 1 美分，對應股息率約 0.02%，遠低於同行平均的 0.89%。美國銀行測算，若將股息率提升至 0.5% 至 1%，將與蘋果 (AAPL.O) 約 0.4%、微軟 (MSFT.O) 約 0.8% 的水平接近。

實現這一目標所需資金約為 260 億至 510 億美元，占 2026 年自由現金流的 15% 至 30%，仍可同時兼顧庫藏股及生態投資。

Trivariate 的 Adam Parker 則從長期市值空間出發，認為英偉達具備向 2030 年 10 兆美元市值邁進的潛力。他指出，該公司「本質上更像一個行業，而非單一企業」，因此在投資者考慮階段性兌現收益時，反而構成新的買入邏輯。

需求端的支撐同樣在強化。摩根大通分析師 Harlan Sur 預計，AI 相關需求將推動英偉達數據中心 GPU 業務實現多年增長。與此同時，行業短期行情則更多由 CPU 廠商驅動。

英特爾 (INTC.O) 第一季盈利大幅超預期，帶動股價單日上漲近 24%，超威半導體 (AMD.O) 亦同步受益。

在供給側，算力需求的提前鎖定正提升行業可見性。摩根大通指出，客戶為應對未來計算需求增長，正提前鎖定產能，使英偉達與博通 (AVGO.O) 在 2027 財年前擁有更長周期的訂單積壓。公司方面也披露，其 Blackwell 與 Vera Rubin 架構產品的需求可見性已超過 1 兆美元。

儘管中長期邏輯清晰，短期走勢仍面臨關鍵變量。本周，包括亞馬遜 (AMZN.O)、Meta(META.O)、微軟 (MSFT.O) 以及 Alphabet(GOOGL.O) 在內的主要雲端運算客戶將集中發布財報，其資本開支與 AI 投入節奏，可能直接影響市場對英偉達增長路徑的判斷。

Wedbush 由 Dan Ives 領銜的團隊預計，在大型科技公司財報披露前，市場將持續聚焦 AI 變現能力與資本支出趨勢，本周整體表現仍有望保持強勢。英偉達自身則預計在 5 月 20 日公布下一份財報。

機構觀點整體偏多。Visible Alpha 統計顯示，在 13 位跟蹤分析師中，有 12 位給予「買入」評級，平均目標價約為 268 美元，較當前水平仍有約 24% 的上行空間。

來源：金色財經

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