研究機構 Citrini Research 創辦人 James van Geelen 在發布導致美股暴跌的「AI 末日報告」一個月後再度示警，表示近期因中東戰火引發的債市拋售潮明顯已經「反應過度」，並主張市場不應排除聯準會 (Fed) 降息的可能性。

van Geelen 一個月前以一篇 7000 字長文報告描述 AI 引發經濟崩潰而聲名大噪，由於該份報告精確觸及華爾街對 AI 取代勞動力的恐懼，當時導致 AI 概念股拋售潮。

在美國與以色列對伊朗發動攻擊之後，對 AI 末日的恐懼暫時被擱置一旁，取而代之的是對油價上漲、通膨升溫的擔憂：如果 1970 年代的情況重演，央行可能為了平抑通膨而被迫重啟升息。

正是這種觀點導致債券價格崩跌，美債本月創下 2024 年 10 月以來最大單月跌幅，交易員紛紛棄守降息押注。

高油價將打壓經濟 迫使 Fed 降息

然而 van Geelen 在周三 (25 日) 發布的最新報告中指出，油價飆升對經濟造成的打擊，足以讓 Fed 放棄升息。他分析，若油價居高不下，其產生的緊縮效果足以壓抑經濟成長，Fed 反而可能在經濟走軟後降息。

他寫道，如果戰爭在一個月內解決，消費者信心僅會輕微受損，但若戰事拉長，股市下跌將引發財富效應縮減，屆時經濟疲軟的程度可能大到迫使市場重新考慮 Fed 在未來 12 個月降息的可能性。

van Geelen 的觀點與部分重量級機構不謀而合。城堡證券 (Citadel Securities) 本周指出，能源成本高漲導致的「需求破壞」，可能為債市提供支撐，太平洋投資管理公司 (PIMCO) 也表示，各國央行最終仍可能走向降息。

雖然歷史經驗顯示，2022 年俄烏戰爭爆發導致能價上漲時，Fed 確實採取了緊縮政策，但 van Geelen 強調，當時通膨早已因疫情復甦而飆升，「我們現在處於一個完全不同的世界。」

投資布局：買入利率期貨、放空美股

目前 Citrini Research 已採取實際行動，買入與擔保隔夜融資利率 (SOFR) 掛鉤的三個月期貨合約，同時放空美股，背後邏輯就是一旦經濟走弱，就能從中獲利。

相關觀點也在市場上開始醞釀，在期貨市場仍預期今年有升息機率的情況下，美債殖利率周三仍隨歐債走勢回落，顯示部分投資人正重新評估戰火對經濟動能的長期損害。

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