德意志銀行指出，中東戰事延燒之際，全球金融市場正逐步呈現典型的停滯性通膨交易格局，不過目前衝擊程度仍明顯低於 2022 年與 1970 年代的歷史水準。

德銀策略師 Henry Allen 在最新報告中表示，近期全球股市與債市已出現同步回落，與過去由油價上升引發的市場修正情境相似。然而，他強調，目前市場波動幅度仍相對溫和，尚未出現類似歷史性衝擊的劇烈下跌。

報告指出，當前市場未出現大幅震盪，主要來自三大因素。

首先，市場尚未充分反映持續性油價衝擊。以 6 個月期布蘭特原油期貨為例，目前價格約為每桶 84 美元，仍低於 2022 年長時間接近 100 美元的高檔區間。

其次，主要央行尚未啟動貨幣政策緊縮循環，與 2022 年快速升息的環境形成明顯對比。

第三，經濟基本面仍具支撐力。最新數據顯示，歐元區、英國與美國 3 月綜合 PMI 仍處於擴張區間，顯示經濟活動尚未明顯降溫。

在上述因素支撐下，美歐股市尚未出現類似熊市的全面性下跌。

不過，Allen 也提醒，若中東衝突持續並進一步升溫，市場走勢可能出現變化。回顧歷史，類似衝擊期間，多數產業股普遍承壓，僅能源類股表現相對強勢。

此外，主權債通常也會出現顯著回落，但若通膨能有效控制，部分國家的債券仍有機會維持較佳的實質報酬。