過去兩週，投資市場像被關進壓力鍋：荷姆茲海峽幾乎封鎖，油價一度暴漲逾四成，美伊衝突升溫，國際能源署史上最大釋儲、美國總統川普最後通牒輪番上場；另一邊，聯準會一手按住利率不動，一手把中性利率與通膨預測往上調，還把「AI 提振生產力」寫進劇本。當戰爭與 AI 同時主導市場情緒，台灣這種高能源依賴的小型開放經濟，該把風險當成災難，還是當成一次重新調整資產配置的機會？

1. 戰火燒到荷姆茲海峽：油價回百元不是假警報

自 2 月底爆發戰事以來，3 月中局勢全面升溫：伊朗新任最高領袖主張讓荷姆茲海峽「事實上關閉」，美軍摧毀布雷艇、警告商船避開民用港口，七大工業國組織（G7）討論釋出戰略儲備，國際能源總署（IEA）甚至啟動史上最大 4 億桶應急釋儲。結果很直接——油價快速回到接近每桶百美元，之後在「幾近封鎖 vs. 史上最大釋儲」的拉鋸下劇烈震盪。而最新情況是，伊朗加大對以色列攻擊、美國要求 48 小時內重啟荷姆茲海峽，等同是把原油市場當成全球風險偏好的心電圖。

2. 聯準會口風轉鷹：通膨的鍋，戰爭和 AI 一起背

3 月美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議照劇本按兵不動，利率維持在 3.50%–3.75%，但重點在細節：GDP 與「中性利率」預測上調，個人消費支出指數（PCE）與核心 PCE 通膨也往上修，點陣圖雖然還寫著「今年會降息」，但基調明顯偏鷹。鮑爾一方面承認 AI 提升生產力、支撐成長，另一方面又對油價上漲與不確定性表達關切——戰爭把通膨往上推，AI 把經濟撐住，聯準會沒有急著幫市場降息解套的理由，美股得習慣在「高利率但不再升息」的空氣中慢跑。

3. AI 變成戰時研究神器：快，未必等於對

在這波伊朗戰爭初期，投資人幾乎是集體把 AI 助理拉進投資決策會議：從 Anthropic、ChatGPT、Google Gemini 到 DeepSeek，由 AI 跑情境測試、推估供應鏈、算油價傳導，資料處理時間被大幅縮減。問題是，當大家同一時間問同一批 AI 類似的問題、用類似的情境假設，錯誤也會被放大，變成一種演算法版本的「羊群效應」。換句話說，AI 是把速度與槓桿都開到更大的工具，但如果連方向都沒搞清楚，只會更快衝進牆。

4. 台灣、中國與歐洲：同一場戰爭，不同的通膨劇本

對台灣來說，這不是抽象的中東新聞。油價暴漲超過 40%、荷姆茲海峽運輸受阻，等於直接對高度仰賴進口能源的台灣開了一張「未來通膨預告單」：輸入型通膨有回溫風險，市場對央行升息押注升高，對台股而言，短線修正壓力來自利率與成本雙重擠壓，但中長線則是檢驗誰真的有定價權與全球市占。另一方面，中國趁機加速電網擴張、大規模發債，試圖把能源安全與基建變成穩增長工具；歐洲則選擇不直接捲入荷姆茲海峽之軍事行動，轉而強調「經濟防禦」，用政治切割風險但無法切割油價。原油這種大宗商品，再次變成所有人都不想加碼、卻又離不開的主角。

鉅亨投資策略

戰爭溢價下的耐心與紀律

在「戰爭＋高油價＋高利率」的背景下，美股與台股短期波動加劇，但受惠 AI 生產力與科技產業結構性成長，長期仍看好，拉回反而是檢驗體質與分批布局的機會。中國在戰時大推電網與發債，雖有政策支撐，但景氣與結構壓力未解，對中國資產維持中立偏保守。原油與相關大宗商品已反映可觀戰爭溢價，政策干預與釋儲不確定性高，追價風險大，對此類資產同樣維持相對保守立場。

鉅亨精選基金

A32026	野村高科技基金	申購
B20122	安聯美國多元投資風格股票	申購
B32001	東方匯理美國鋒裕股票	申購

「鉅亨買基金」獨立經營管理
本資料僅供參考，「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。
依金融消費者保護法最新相關規定，為提供投資人更好的投資服務，本公司施行「投資屬性評估」程序，您於鉅亨買基金網站完成「投資風險適合度」評估，本公司將依客戶屬性做商品適合度規範並至少每年請您更新一次，若未能完成屬性評估屆時將會影響您的交易。
基金交易係以長期投資為目的，不宜期待於短期內獲取高收益。任何基金單位之價格及其收益均可能漲或跌，故不一定能取回全部之投資金額。投資人申購前應自行了解判斷。
外幣計價之基金，投資人須承擔取得收益分配或買回價金時轉換回新臺幣可能產生之匯率風險。若轉換當時之新臺幣兌換外幣匯率相較於原始投資日之匯率升值時，投資人將承受匯兌損失。
各基金所採用之「公平價格調整」（或「反稀釋」）、短線交易及「價格調整機制（或「擺動定價」）」等機制，相關說明請詳各基金公開說明書。投資人應遵守基金公開說明書所列相關交易規定與限制。
各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱投資人須知／基金公開說明書。投資人申購前應自行了解判斷。
有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金公開說明書及投資人須知，投資人可至公開資訊觀測站或基金資訊觀測站中查詢。
由於非投資等級債券基金之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資以非投資等級債券基金為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。部份基金或所投資之債券子基金，可能投資美國 Rule 144A 債券，該等債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。
基金投資於金融機構發行具損失吸收能力之債券（包括應急可轉換債券及具總損失吸收能力債券，下稱 CoCo Bond 及 TLAC 債券），當金融機構出現資本適足率低於一定水平、重大營運或破產危機時，得以契約形式或透過法定機制將債券減記面額或轉換股權，可能導致客戶部分或全部債權減記、利息取消、債權轉換股權、修改債券條件如到期日、票息、付息日、或暫停配息等變動。
基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
基金配息之配息率計算公式為「每單位配息金額 ÷ 除息日前一日之淨值 x100%」，含息報酬率計算為:[(除息日當月月底淨值 + 每單位配息金額) ÷ 前一月／三月／六月／一年底淨值 - 1]*100%。
股票入息基金所稱之「入息」係指基金會使用符合其投資目標之衍生性工具，以產生額外之收入。為獲取較一致性之配息收入，除股票投資之資本利得及股息收益外，賣出短期選擇權之已實現權利金收入亦屬於基金之配息來源之一。基金之衍生性金融商品投資策略，包括賣出短期選擇權買權操作，與其他股票型基金特性不同，在市場短線大幅上漲時，可能導致基金績效落後於市場之情形。為尋求一致地於該期間每月向股東分配股息，基金之配息可能由本金支出；惟上述配息政策並不表示配息固定不變。基金投資全球股票市場，亦即基金投資人亦將承擔股票基金一般所應承擔之風險，不會因為衍生性金融商品的操作而有所降低。此外，投資人應留意衍生性工具操作與本策略所可能產生之投資風險 (詳見公開說明書或投資人須知)。
部分基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。各基金由本金支付配息之相關資料，投資人可至各投信基金公司及總代理人網站查詢。
基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定：
投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。
境外基金直接投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且投資總金額不得超過本基金淨資產價值之百分之二十。但若該年度獲得境外基金深耕計畫認可者不在此限，比例得放寬至百分之四十。另投資人亦須留意中國市場特定政治、外匯、經濟與市場等投資風險。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
投資人應注意貨幣基金投資之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險；本基金或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險，同時或有受益人大量贖回時，至延遲給付贖回價款之可能。
風險報酬等級係依基金類型、投資區域或主要投資標的／產業，由低至高，區分為 RR1~RR5 五個風險報酬等級。RR 係計算過去五年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級，基金成立未滿五年，將以較短區間或適當參考標的作為評估標準。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險 (如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等)，亦不宜作為投資唯一依據，投資人應充分評估基金之投資風險。基金主要相關投資風險（如信用風險、流動性風險… 等）已揭露於基金公開說明書或投資人須知。其他相關資料(如年化標準差、Alpha、Beta 及 Sharp 值等) 可至中華民國投信投顧公會網站「基金績效及評估指標查詢專區」查詢。
上述資料來源僅供投資人參考，惟相關資訊仍應以各基金公司公告為準。如有任何疏漏錯誤，本公司或關係企業與其任何董事或任何受僱人恕不負任何法律責任。
有關基金之 ESG 資訊，投資人應於申購前詳閱基金公開說明書或投資人須知所載之基金所有特色或目標等資訊，基金 ESG 資訊可查詢基金資訊觀測站。
投資人申購基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的; 投資人應留意衍生性工具 / 證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險 (詳見公開說明書或投資人須知)。
鉅亨證券投資顧問股份有限公司 │ 客服信箱：cs@anuefund.com.tw
公司地址：台北市信義區松仁路 89 號 18 樓 B 室 │ 服務專線：(02)2720-8126 │ 服務時間：09:00-17:00