《Investing》報導，瑞銀 (UBS) 週三 (18 日) 警告，若中東衝突進一步延長，全球股市恐面臨更大修正壓力，最悲觀情境下，全球股市估值可能較目前水準再跌約 30%。

瑞銀策略師 Andrew Garthwaite 在最新報告中指出，面對高度不確定的總體經濟環境與地緣政治風險，全球股市短線可能持續陷入盤整。

瑞銀已將 2026 年 MSCI 全球所有國家世界指數 (MSCI ACWI) 目標，從 1130 點下修至 1100 點。相較目前約 1015.60 點的水準，雖仍保有些許上行空間，但市場波動恐將持續。

報告指出，目前市場可能走向的結果區間相當大。若中東衝突迅速落幕，加上人工智慧帶動生產力成長加速，MSCI ACWI 合理價值有機會升至 1280 點；但若衝突持續 3 個月以上，且生產力提升未能實現，指數合理價值恐下探至 700 點，意味較現行水準仍有約 30% 的下跌空間。

Andrew Garthwaite 表示，即使衝突最後迅速收場，市場也可能低估供應鏈受到的後續衝擊，包括硫酸、航空燃油，以及印度液化石油氣 (LPG) 等供應干擾風險。

瑞銀認為，當前壓抑市場表現的短期逆風包括投資人風險偏好仍偏高、市場部位尚未出現明顯去槓桿或恐慌性撤出，以及防禦型類股尚未顯著跑贏，反映市場對經濟放緩風險仍未充分定價。

此外，大宗商品與債市釋出的訊號也出現分歧。油價期貨顯示市場預期供應干擾可能只是暫時現象，但債券殖利率大幅上升，則意味投資人可能仍低估通膨壓力。

瑞銀還指出，接下來值得關注的關鍵變數包括油價走勢、信用利差、通膨預期與薪資成長。其中，美國通膨預期與薪資增幅目前仍大致受控，讓聯準會 (Fed) 有空間忽略短期能源價格上升帶來的壓力；但歐洲面臨的通膨環境則相對脆弱。

儘管短期市場仍受壓，瑞銀長線看法並未全面轉空。報告指出，生成式 AI 自 2028 年起可望推升生產力成長，成為支撐全球股市的重要結構性力量。瑞銀認為，雖然市場已具備部分泡沫條件，但目前整體格局仍較接近高檔盤整，而非全面步入空頭。