近幾年，AI 相關資產始終是華爾街的寵兒，但如今投資人的態度正發生微妙轉變。

《美國有線電視新聞網》(CNN) 報導，隨著市場對 AI 技術商業價值的審視愈發嚴苛，一場關於「誰在真正受益」的分化正在上演，軟體公司面臨估值重估壓力，而半導體等硬體企業則持續吸引資金湧入，這一分歧在年初資本市場表現得尤為明顯。

市場分化呈冰火兩重天態勢。追蹤科技軟體的安碩擴展科技軟體 ETF 今年迄今下跌 20%，而 VanEck 半導體 ETF 同期上漲 13%。

盈透證券首席策略師 Steve Sosnick 指出，市場正從普漲轉向精細化篩選，投資者需要穿透概念迷霧，辨別真正的受益者。這種轉變在近期達到高潮。

此前，AI 新創公司 Anthropic 推出能提升辦公室效率的 Claude 外掛程式後，引發軟體股集體拋售，市場對訂閱軟體的未來產生深度擔憂。

軟體產業的困境源自於雙重壓力。CFRA 分析師 Angelo Zino 指出，企業必須證明自身具備利用專有資料開發 AI 代理的能力，才能抵禦通用型 AI 工具的衝擊。

Wedbush 分析師艾夫斯則認為，資料隱私顧慮可能延緩 AI 應用的普及速度，導致部分軟體企業轉型落後。以微軟為例，儘管其雲端業務仍維持成長，但投資人對其資本開支效率的質疑，已導致微軟股價連 4 周周線收黑，今年來累計下跌 14%。

硬體領域則呈截然不同的景象。半導體晶片作為 AI 基礎設施的核心，持續獲得資本青睞。輝達等晶片製造商受惠於資料中心建設熱潮，而記憶體晶片龍頭 SanDisk 自從 Western Digital 分拆以來股價飆升 1500%，創下令人瞠目的漲幅。

市場對算力需求的狂熱甚至催生出「連鎖反應」受益者，像是工業設備製造商卡特彼勒因資料中心建設需求激增，股價在 2026 年已累計上漲 30%，成為道瓊表現最佳成分股。

科技巨頭內部也出現顯著分化。雖然科技「7 巨頭」的 Meta 跟 Alphabet 今年來上漲 3%，但微軟、亞馬遜分別下跌 14% 和 10%，反映出市場對超算服務商支出計畫可持續性的擔憂。

法國外貿銀行投資顧問 Kevin McCarthy 指出，市場已進入「贏家篩選」新階段，投資人開始質疑部分企業動輒數百億美元的 AI 基建投入能否轉化為實際收益。

在這場變革中，法人機構展現出截然不同的策略。巴克萊銀行董事總經理阿傑 · 拉賈迪亞克沙提醒，AI 革命的影響可能需要數年才能完全顯現，當前的市場波動只是序曲。資本經濟公司的詹姆斯 · 賴利則將企業劃分為三大陣營：提供算力等基礎設施的 “賦能者”、開發具體應用的 “實踐者”，以及面臨淘汰風險的 “被顛覆者”。這種分類架構正成為機構調整持股的重要依據，推動資本朝向真正具備技術障礙和商業化能力的企業集中。