據《路透》報導，白宮經濟顧問哈塞特 (Kevin Hassett) 周一 (9 日) 表示，由於勞動人口成長放緩以及生產力提升，美國未來幾個月的就業增幅可能會降低，加入聯準會 (Fed) 內部正在進行的相關辯論，且勢必將形塑央行接下來的政策決策方向。

去年 11 月與 12 月，非農就業平均每月增加 5.3 萬人，明顯低於 COVID-19 疫情前十年平均每月 18.3 萬人的增幅，也遠不及拜登政府後期就業榮景時的水準。

不過，部分就業成長其實是來自勞動供給快速增加，這與寬鬆的移民政策有關，而美國總統川普已翻轉這項政策，使經濟學家在判斷勞動市場是否因經濟轉弱而降溫，或是因缺乏可用勞工而受限時，面臨更大困難。

哈塞特則提出第三種解釋：生產力提升讓每位勞工能創造更多產出，使得即使勞動人口受限、每月新增就業人數偏低，經濟仍能持續成長。

他在接受 CNBC 訪問時表示，GDP 強勁成長加上「因非法移民 (無證移民) 離境而導致勞動人口大幅下降」，可能會使就業數據看起來偏低。「因此，我認為大家應該預期就業成長數字會稍微縮小，但這仍與目前強勁的 GDP 成長相符…… 如果看到一連串比過去習慣還低的數字，其實不需要恐慌，因為人口成長正在下滑，而生產力卻在快速攀升，這是一種相當不尋常的情況。」 

美國勞工部預計周三公布 1 月非農就業報告。經濟學家預估，1 月非農就業人數可能增加 7 萬人，此前 12 月為增加 5 萬人。

美國失業率在去年 12 月為 4.4%，受訪經濟學家預期 1 月將持平。

哈塞特的說法與聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 兩周前在最新一次政策會議後記者會上的談話相呼應。鮑爾當時表示，美國決策官員正面臨一個「非常棘手且相當罕見的情況」，即勞工需求與供給同時下滑。

這種狀況可能同時對應到就業成長低於平常水準、但失業率仍維持穩定的局面。

鮑爾指出，這也讓「判讀勞動市場變得相當困難」，因為聯準會的政策反應，將取決於究竟是供給面還是需求面，對就業成長形成較大限制。

如果勞動供給受限是因潛在勞工遭遣返，可能會導致企業招工卡關、薪資上升，進而成為通膨的前兆，使聯準會在降息上須更加謹慎。

但若就業成長下滑是因需求疲弱，則將成為聯準會降息、支撐經濟成長與就業的理由。川普近期也多次抨擊鮑爾與聯準會，認為央行未能進行他所主張、足以刺激經濟的大幅降息。

與哈塞特相同，川普近期提名、預計於 5 月接替鮑爾的聯準會主席人選華許 (Kevin Warsh)，也曾表示生產力提升有助於抑制通膨，並可能改變央行的政策前景。

鮑爾與多數聯準會官員表示，他們對近期強勁的生產力成長能否持續持開放態度，但也不願在短期貨幣政策決策上，過度依賴尚未被證實的假設。

TS Lombard 全球宏觀經濟總經理 Dario Perkins 指出，「需求與供給的問題對貨幣政策非常關鍵。如果是需求問題，聯準會就需要介入…… 若是供給受限，通膨就會更黏著，聯準會應維持立場不動。」他也提醒，「目前其實已有相當多的需求刺激正在路上…… 在供給受損的情況下，這可能會帶來問題。」