歐洲汽車大廠 Stellantis(STLA-US)周五 (6 日) 宣布，將在 2025 年下半年財報中認列約 222 億歐元 (約 265 億美元) 的減損與相關費用，主因是調整電動車發展策略、下修對電動車產品的市場預期。消息公布後，Stellantis 股價在米蘭一度暴跌逾 25%，創公司 2021 年成立以來新低，也成為近期全球車廠電動車退場潮中，金額最大的一筆調整之一。

據了解，這筆一次性認列主要反映產品規劃重新對齊市場需求、美國排放法規變化，以及電動車銷售成長不如原先預期，顯示全球車廠在電動化轉型進程中，正為先前過於樂觀的判斷付出代價。

Stellantis 表示，此次公布為 2025 年下半年初步財報數據，完整的下半年與全年財報將於 2 月 26 日正式公布。

截稿前，Stellantis 米蘭股價下跌 26.06%，每股暫報 6.04 歐元；美股 ADR 同步大跌逾 26%，每股暫報 6.87 美元。

電動車需求轉弱 認列金額高於市場預期

Stellantis 表示，此次減損涵蓋多項調整，包括取消或縮減部分電動車車型計畫、重新配置電動車供應鏈，以及補償供應商的合約成本。公司也同步調整保固準備與產品品質相關估計，並納入先前已宣布的歐洲裁員費用。

其中，約 65 億歐元將以現金形式支付，預計自 2026 年起分四年陸續支出。多家分析機構指出，雖然市場原本已預期 Stellantis 會跟進同業認列減損，但實際金額與現金流出規模仍明顯高於共識，對投資人信心造成衝擊。

公司指出，這筆認列將影響 2025 年下半年財報，但不會納入調整後營業利益。Stellantis 同時預估，2025 年下半年將出現約 190 億至 210 億歐元的初步淨損，並宣布今年不發放股利。

新執行長修正路線 電動車發展改採「以需求為導向」

現任執行長菲洛薩 (Antonio Filosa) 自去年上任以來，已著手修正前任管理團隊大舉押注電動車的策略。Filosa 表示，這次大規模調整，反映公司過去高估能源轉型速度，導致產品規劃與消費者實際需求出現落差。

他強調，Stellantis 仍將持續投資電動車技術，但未來推進節奏將以市場需求為依歸，而非政策或行政命令主導。公司也已同意出售在加拿大電池合資企業中的 49% 持股，全面退出該項目，以因應電動車需求放緩。

在美國市場方面，Stellantis 近年同樣承壓，除電動車銷售不振外，也面臨關稅成本上升與產品組合老化等問題。Filosa 上任後，已啟動美國史上最大規模投資計畫，並調整產品線策略，希望重振北美業務表現。

財務與展望承壓 仍盼 2027 年現金流轉正

隨著此次減損入帳，Stellantis 也同步啟動多項財務因應措施，包括計畫發行最多 50 億歐元的次順位永續混合債，以維持資產負債表彈性。公司指出，截至年底，工業部門可動用流動性仍約 460 億歐元。

展望未來，Stellantis 預期 2026 年淨營收可望呈現中個位數成長，調整後營業利益率則為低個位數水準，並目標在 2027 年恢復正向工業自由現金流。

市場人士指出，全球電動車需求成長不如預期，加上補貼退場、競爭加劇，正迫使傳統車廠重新評估電動化步調。Stellantis 此次大幅認列減損，被視為為過去策略「一次清帳」，後續能否透過產品與成本結構調整，重拾成長動能，仍有待時間驗證。