聯準會（Fed）即將迎來權力交接，市場對美股短期走勢的憂慮正在升高。根據過往領導層更替的經驗，隨著前聯準會理事華許（Kevin Warsh）預計於 5 月接任聯準會主席，這場權力交接很可能為美國股市注入新一波震盪。

根據《路透》報導，根據巴克萊 (BCS-US) 全球股票戰術策略主管 Alexander Altmann 彙整的數據，自 1930 年以來，標普 500 指數在新任聯準會主席上任後的一個月、三個月與六個月內，平均回檔幅度分別為 5%、12% 與 16%。

這樣的跌幅，明顯高於標普 500 指數在一般隨機年度中，從高點到低點的典型修正幅度。

Altmann 在給客戶的報告中寫道，市場目前或許正為華許是否被視為「鷹派」而憂心忡忡，但真正的考驗，更可能在 5 月之後才會到來。

他指出，新任聯準會主席通常會在上任後的前六個月內，某種程度上受到股市的「考驗」。

美股上週五（30 日）已率先反映市場的不安情緒。美國總統川普宣布提名華許接替現任主席鮑爾（Jerome Powell）後，股市隨即走跌，原因在於投資人普遍認為，華許是所有候選人中立場最不「鴿派」的一位。

華許曾於 2006 年至 2011 年擔任聯準會理事，若提名順利獲得參議院通過，他上任時，將面臨市場對聯準會獨立性的擔憂。此前，川普曾多次公開抨擊現任主席鮑爾，指責聯準會降息速度不夠快。

儘管華許過去在聯準會任職期間以立場偏向鷹派聞名，但近年來他已公開主張降息，並在政策立場上與川普保持一致。

他同時認為，聯準會應縮減其持有的債券部位，並重新檢視既有的經濟模型。

這次領導層更替，勢必為原本就充滿不確定性的貨幣政策前景再添變數。當前政策走向正在高通膨壓力，與就業市場不時釋出降溫訊號之間來回拉扯，決策難度明顯升高。

CIBC 資本市場股票與投資組合策略主管 Christopher Harvey 指出，若聯準會推動縮減部分資產負債表上的資產，等同於從金融體系抽走流動性，恐對股票等風險性資產帶來不利影響。

不過，摩根士丹利（Morgan Stanley）策略師 Michael Wilson 則在週一（2 日）致函客戶表示，華許「資產負債表鷹派」的名聲，可能有助於抑制金價上漲，並對美元形成溫和支撐，進而「為更廣泛的政策目標依既定設計推進爭取時間」。

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