最近很多投資人在粉絲團問我：「記憶體漲成這樣了，現在追是不是在幫人抬轎？」如果你也有這個疑慮，問題可能不在股價，而在於你是否還在用舊的記憶體循環邏輯，看待一個已經被 AI 徹底改寫的產業結構。

從「景氣循環」到「結構翻轉」：記憶體產業正在發生什麼事？

過去的記憶體市場，確實高度循環。DRAM、NAND 的需求主要來自 PC、手機等消費性電子，旺季水漲、淡季水退，價格與獲利呈現明顯週期波動，投資人也習慣用「高點不追」的方式應對。但這一次，情況真的不同！

因為在 AI 的世界裡，記憶體不再只是配角，而是算力能否被釋放的「燃料」。AI 對記憶體的需求規模，遠超過過去任何一個世代的應用。

一張 AI 加速卡，可能就搭載上百 GB 的 HBM（高頻寬記憶體）；

一整座 AI 資料中心，則是 PB（1 PB = 1024 TB）等級的記憶體需求。這已經不是「下雨讓河水變大」，而是直接把整條河道拓寬、加深，變成運河。

三個關鍵結構性變化，正在改寫供需關係

一、AI Server 記憶體需求爆發：DRAM 基片被大量消耗

為了訓練與運行大型模型，雲端業者持續擴充 HBM 與高階伺服器 DRAM 的配置，導致 DRAM 基片被快速吸收，排擠傳統產品供給。

二、全球記憶體大廠全面轉向高階產品

三星、SK 海力士、美光等龍頭，正將最先進的產能集中於 HBM 與高階伺服器 DRAM，結果是 DDR4、DDR5 等主流規格的可用產能反而快速下滑。

三、供需失衡從「短缺」升級為「結構性缺口」

AI 與雲端客戶提前鎖定產能，部分 DRAM 訂單甚至已預訂到未來兩至三年。市場已不再是買方市場，而是供應商擁有定價權的賣方市場。

這代表：這一波不只是景氣反彈，而是需求基礎徹底轉向 AI 的結構重組。

價格、庫存、話語權全面翻轉 記憶體正在進入「新定價時代」

從多項市場訊號來看，方向已相當明確：

價格面：進入 2026 年，DRAM 與 NAND 合約價持續上揚，DRAM 漲勢明顯超出原先市場預期

供給面：三星已公開警告，記憶體供不應求恐進一步推升全球價格

庫存面：外資機構指出，DRAM 庫存水位已降至歷史低檔區間

這些都指向同一件事：記憶體正在進入一個新的定價時代，而非單純的週期反彈。市場正式從「買方市場」轉為「賣方市場」。

台股供應鏈，誰是真正的結構性受惠者？

在這樣的結構下，台廠的角色開始出現明顯分化。

一、DRAM 核心供應：華邦電 (2344-TW)、南亞科 (2408-TW)

當國際大廠將產能轉向 HBM 與 DDR5，傳統 DRAM 的供給空間被「被動縮小」，華邦電與南亞科反而成為這一段市場的關鍵承接者。

其中，華邦電在 SRAM 與特定高速記憶體領域，已打入多項 AI 推論與工控應用，角色不再只是傳統記憶體供應商。

二、模組與控制晶片：群聯 (8299-TW)、威剛 (3260-TW)、十銓 (4967-TW)

在原廠報價上升環境下，持有低價庫存＋具備控制晶片定價能力的公司，獲利彈性最大。

群聯受惠於雲端與企業級 SSD 成長，呈現「營收與毛利同步放大」的結構性特徵。

三、封測與利基型記憶體：旺宏 (2337-TW)、晶豪科 (3006-TW)、華東 (8110-TW)、福懋科 (8131-TW)

隨著 DRAM 稼動率回升，後段封測產能同步吃緊，報價與接單能見度逐季改善，屬於行情中後段的彈性受惠族群。

四、半導體代工：力積電 (6770-TW)

AI 應用擴散，不只推升記憶體，也帶動邊緣 AI 與特殊製程需求。力積電在相關代工布局，使其成為這波浪潮中的基礎型受惠者。

結論：你該問的，不是記憶體「還能不能買」？市場從來不缺故事，缺的是站對邊的勇氣。當多數人還在問「現在是不是太高」，真正的關鍵問題其實是：這個產業，是不是已經走進一個不回頭的新結構？

如果答案是肯定的，那麼漲多的震盪只是過程，而不是終點。真正的大趨勢，往往屬於那些在市場仍半信半疑時，已經看懂結構的人。

更多產業趨勢報告 + 盤中訊息→請加入江江 Line@：

https://lin.ee/vTaRqlQ

江江每日解盤影片→含金量滿滿，節目內容太精彩 + 太權威惹！

堅持用心製作優質好節目，一定要看到最後！

並且【訂閱 + 按讚 + 分享幫助好友】

文章來源：摩爾投顧－江國中分析師

本公司所推薦分析之個別有價證券
無不當之財務利益關係 以往之績效不保證未來獲利
投資人應獨立判斷 審慎評估並自負投資風險