你是不是猶豫台股衝上 3 萬點、頻頻爆出 7、8 千億的巨量、看到融資創新高就嚇得想賣出股票呢？其實現在感覺到「懼高症」，這是很正常，但這很致命！但江江請大家記住：在這波 AI 引發的價值重估潮中，一定要克服「懼高症」，這樣才能賺到未來的大行情！

3 萬 6 千點不是夢！看台積電臉色就知道：訂單根本接不完！

大家都在問：台股到底憑什麼漲到這裡？ 答案就在上周四台積電 (2330-TW) 的法說會。往年第一季是淡季，但今年竟然能淡季不淡，甚至上修資本支出。這代表什麼？

訂單接不完啊！ 如果台積電的目標價被外資持續上調，那台股攻上 3 萬 6 千點真的不是夢。我們正處於 AI 的「黃金時代」，這是一個產業獲利與估值同步推升的「戴維斯雙擊」過程。

融資創新高是割韭菜？別被舊思維害死！數據會說話

我知道，很多人看到「融資創新高」就想賣股票。 但江江具備超過 20 年的分析師經驗，我教你看的是數據背後的「骨架」。判斷風險不是看數字的大小，而是看「增幅的比例」。

所以關鍵是在：目前大盤的漲幅約為 81.5%，而融資的增幅只有 74.6%。 這中間還有將近 7% 的差距！

這說明什麼？說明散戶雖然進場了，但還沒到那種「瘋狂追價」的癲狂程度。只要融資增幅沒跑贏大盤，這台財富列車就不會翻車！更何況，外資在台積電法說後，反手就是一個單日近 400 億元的「認錯性回補」。大錢在進場都沒在怕，那你在怕什麼？

美光大買訊、力積電驚天重組！記憶體要玩「暴力重估」了

上周值得大家留意的消息，莫過於台積電前董事長劉德音以美光 (MU-US) 董事的身分，砸下台幣 2.5 億元加碼自家股票。大老在大漲後還敢大舉買進，絕對不是為了賺那 5%、10% 的小錢，而是他看見了記憶體供需失衡的「真面目」。

還有力積電 (6770-TW) 突發重訊，直接把銅鑼廠以 569 億元台幣賣給美光！很多人第一反應是：「賣廠？力積電是不是不行了？」 錯！這是神來之筆！這叫「斷捨離」後的華麗變身！

一、現金落袋為安： 569 億元現金入帳，法人估計對 EPS 的貢獻度至少 10 元起跳。

二、甩掉賠錢貨： 藉此淘汰老舊設備與低毛利的成熟製程。

三、抱緊美光大腿： 與美光結盟，直接切入 AI DRAM 先進封裝供應鏈。

力積電不再只是那個做代工的，它現在手握 569 億現金，還要轉型做 3D AI DRAM 和矽中介層（Interposer）。這就是我說的「價值重估」！

記憶體市場變了：現在是「拿現金求貨」的賣方市場！

AI 算力越強，對記憶體的依賴度就越高。目前園區傳來的消息是：記憶體市場已經變成殘酷的「賣方市場」。 企業為了搶貨甚至要用現金預付，NAND Flash 的價格已經漲了一倍，預計今年第一季報價還會再噴 40% 到 55%。這就是我說的「價值重估」。當上游報價瘋漲，台灣這些記憶體廠的 EPS 絕對會出現爆炸性成長。

• 群聯 (8299-TW)： 它是這波漲價循環的核心受惠者。去年的 EPS 如果是 36 元，今年在 AI 需求爆發與報價上揚下，獲利能力簡直不可同日而語。它的技術突破點非常清晰，每一次拉回均線都是為了下一次的霸氣噴出。
• 華邦電 (2344-TW) 與 南亞科 (2408-TW)： 這兩家老牌大廠正經歷從「空頭轉多頭」的技術性蛻變，符合我們提到的「頭頭高、底底高」原則。隨著報價上揚，它們的毛利率將會出現驚人的跳升。
• 十詮 (4967-TW)、創見 (2451-TW)、廣穎 (4973-TW)、威 (3260-TW)： 模組廠在漲價初期擁有大量的低價庫存，隨著終端售價調升，這中間的利差就是最肥美的獲利來源。

這波 AI 引發的價值重估，才剛剛進入主升段。記憶體也僅是其中一環，現在不是該不該賣股票的問題，而是你敢不敢跟上時代的問題。克服你的「懼高症」，看清楚數據背後的真相。你就能成為股市少數的贏家。

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文章來源：摩爾投顧－江國中分析師

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