美國聯準會 (Fed) 將在台灣時間下周四 (11 日) 公布決議，市場押注顯示，降息 1 碼 (25 個基點) 的機率已衝上 84%，但在央行內部陷入多年最大分歧的情況下，Fed 主席鮑爾的發言，將替未來政策路線定下基調。

目前聯邦公開市場委員會 (FOMC)12 名成員中，有五名聯邦準備銀行總裁都表示對進一步降息提出反對意見、或抱持懷疑態度，但也有三名 Fed 理事支持降息。

自 2019 年以來，FOMC 從沒有出現三名以上持異議者，就算把時間拉長到 1990 年至今，也只發生過九次。

因此可以說，目前內部分歧的情況，在 Fed 歷史上極為罕見。因此 12 月這場會議，將是投資人用放大鏡檢視這種分歧，並從中尋找政策前景線索的機會。

Angeles Investments 投資長 Michael Rosen 說：「Fed 的分歧似乎比過去長時間以來更大，分歧有多大將是人們的焦點所在，因為這將在一定程度上說明 Fed 未來可能的傾向。」

Rosen 補充說，這種不確定性源於 Fed 在充分就業和穩定通膨這兩大目標取得平衡上所面臨的挑戰。

美國周五 (5 日) 公布遲到但關鍵的數據，以個人消費支出 (PCE) 物價指數行情的通膨率和市場預期相符，另外，美國 12 月的消費者信心有所改善。這些數據代表美國經濟如常運行，也未改變市場對下周降息的看法。

周四的數據也顯示，上周初領失業救濟金人數降到三年多來最低，減輕了勞動力市場急遽惡化的擔憂，並鞏固降息預期。芝加哥聯準銀行的預測數據顯示，美國 11 月失業率保持在接近 4.4%。

LSEG 資歷顯示，市場定價下周降息機率在 84%。

Fed 上回在 10 月 29 日會議上降息 1 碼至 3.75-4.00%，是今年連續第二次降息 1 碼。

但鮑爾在當時的會後記者會拋出震撼彈，表示 12 月降息「並非定案」，讓許多認為必定降息的投資人大感意外，美股走勢也因此翻轉。

Janus Henderson 股票投資組合經理人 Jeremiah Buckley 說，長遠來看，12 月會議對市場影響不大。「短期內當然會有一些波動，但我認為，2026 年上半年的會議，比 12 月更重要。」

標普 500 指數今年來共上漲 16.6%，Wilmington Trust 資訊長 Tony Roth 認為，如果 Fed 降息，股市不會有太大波動。

在聯邦政府歷經史上最漫長、為期 43 天的停擺之後，經濟數據紛紛延誤，提高了 Fed 工作難度。例如，11 月的就業數據延到下周決策會議之後才會公布，而 10 月數據恐怕沒有見天日的一天。

儘管遲了一些，美國下周二將公布的職位空缺和勞動力流動調查 (JOLTS)，仍有助於投資人了解 10 月的就業市場趨勢，尤其是裁員的狀況。

也有一些觀察家認為，降息的機率並不像市場暗預期那麼高，他們更關心鮑爾的聲明，以及投票結果的分布狀況有多接近。

野村已開發市場首席經濟學家 David Seif 說：「我們認為，現在還沒有任何事情是確定的。因此，我認為市場低估了 Fed 在 12 月會議上選擇不降息的風險。」

Seif 特別留意，「如果 Fed 降了息，有趣的是會有多少人抱持異議」。他指出，隨著四名區域聯準銀行總裁輪值，他們的立場將揭露他們堅持獨立性的程度多高，以及他們將對 Fed 將施加多大的壓力。

Seif 說，這實際上不僅將顯示出他們對鮑爾的態度，也可看出對主席的態，「我們正在努力弄清楚，Fed 模式在多大程度上正轉向一種更簡單、一人一票的局面」。