近期比特幣在快速下探至 89,368 美元後重新企穩，市場開始聚焦其是否已完成本輪深度回調。渣打銀行數位資產研究主管 Geoffrey Kendrick 在最新報告中指出，這次下跌雖然猛烈，但整體幅度與節奏幾乎與本輪牛市中前 2 次重大調整一致。

 

從結構上看，此波修正更像是周期中的第三次典型回檔，並非趨勢反轉。多項市場指標正在同步重置至極端位置，尤其是 Strategy 的市值相對資產淨值比率 mNAV 跌至 1.0，意味著市場已將企業估值削到僅反映比特幣持倉本身，是近乎「歸零溢價」的訊號。

 

這種極端值在歷史上往往只會出現在重要低點區域，Geoffrey Kendrick 因此認為拋售潮的主要階段已經結束。他持續維持年底反彈的基準情境，雖然對早前預測比特幣在今年站上 20 萬美元不再表態，但仍認為在機構採用加速與資金流向穩定後，比特幣在 2028 年漲至 50 萬美元具有合理性。

 

鏈上數據同樣顯示市場進入壓力釋放階段。Nansen 數據指出，自 10 月 10 日史上最大清算潮發生後，市場深度驟降約 30%，在此狀態下，較小額資金即可推動價格劇烈波動。這也是近期大幅震盪的重要背景。然而若比特幣未能重返 95000 至 100000 美元區間，整體結構仍有惡化風險，尤其 ETF 資金外流與鏈上賣壓尚未完全消退，使市場短期仍需觀察。

 

Layer2 敘事接棒：Bitcoin Hyper 成焦點

 

當比特幣在中期修正中尋找底部，資金正同步流向具備技術突破與應用前景的創新項目，其中最受關注的就是 Bitcoin Hyper（$HYPER）代幣。其預售金額已突破 2,816 萬美元，過去 24 小時新增超過 50 萬美元資金，多次創下預售期以來的日資金高點。尤其值得注意的是，鏈上出現一筆高達 49 萬美元的單筆鯨魚買入，構成本輪預售中最大規模的個人入場行為，強化市場的信心循環。

 

Bitcoin Hyper 的核心亮點在於其為首個以 Solana 虛擬機 SVM 構建的比特幣 Layer2。它將 BTC 原生安全性與 Solana 的高速吞吐能力結合，使比特幣首度以可編程形式進入 DeFi、遊戲、支付、NFT 等應用場景。透過非託管橋接系統，BTC 可在 Layer2 中被封裝並高速流轉，且全流程保持資產主權，不需犧牲原鏈安全性，這奠定比特幣功能化的基礎。

 

在此架構之上，BTC 的角色不再只是價值儲存，而是成為多場景金融互動的核心資產。這種結構性變化吸引大量開發者與資金關注，使 Bitcoin Hyper 在預售期間就具備強烈的敘事牽引力。

 

HYPER 代幣模型與資金動能相互增強

 

HYPER 預售價格為 0.013305 美元，並採用 3 日一次的自動調漲機制，使資金呈現階段性加速進場的特質。總量固定、不進行額外增發的模式，使供需結構明確，且對早期參與者形成正向獎勵循環。

 

HYPER 是整個 Hyper 生態的費用、治理與質押中心。目前質押年化報酬率高達 241%，參與者除可獲得收益，也能參與網絡治理與技術方向決策。根據官方路線圖，主網預計在 2025 年第 4 季上線，屆時 Layer2 的全套應用能力將正式啟動，進一步釋放流動性與資金價值。

 

鯨魚買入行為不僅象徵大型資金的信任，更是山寨幣季早期常見的領先訊號。在以太坊領漲、比特幣盤整的周期中，資金往往會尋找具備突破性敘事的鏈級項目，而 Bitcoin Hyper 正站在這股轉換的交叉點。

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結論：機構底部訊號與 Layer2 創新並行，市場迎向新階段

比特幣正在經歷本輪周期中第三階段的深度回調，而機構指標的極端重置正在形成明確的底部區間。與此同時，Bitcoin Hyper 以比特幣 Layer2 創新結構吸引大量資金入場，預售金額突破 2800 萬美元並持續加速。傳統機構對比特幣反彈的預期與新興 Layer2 敘事的爆發，正同步構築 2025 年市場的重要轉折點。

 

比特幣有望在年底前進入反彈周期，而 Bitcoin Hyper 則可能在新一輪資金輪動中站上中心位置，成為比特幣功能化進程的重要推動力。在宏觀情緒回穩與新技術敘事匯合之下，加密市場正逐步迎來新的階段。

 

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