美國公債交易員正嚴陣以待，準備應對即將到來的「數據洪流」。這些報告將有助於確定聯準會 (Fed) 持續降息的步伐，此前的降息已推動美國公債實現了自 2020 年以來的最大漲幅。

政府數據釋放與市場不確定性

據《彭博》報導，由於美國政府停擺結束，自十月初以來被扣留的關鍵報告，包括備受矚目的九月就業報告，將於本周開始陸續發布。

在政府關閉期間，經濟數據的缺乏使得判斷經濟走向變得困難。雖然私營數據來源 (如薪資公司 ADP) 持續強調就業市場正在走弱，這也促使聯準會結束了長達九個月的暫停，並在九月和十月的會議上調降了基準利率。

然而，數據的釋放也存在風險。由於停擺的影響，即將公布的政府數據可能不完整，甚至被扭曲。此外，數據可能意外向上，顯示企業新增工作的速度強於預期。

降息機率下滑 波動性恐將上升

若經濟數據展現出更多穩定性，市場可能進一步下調 12 月降息的機率，並導致波動性上升。事實上，期貨交易員已將 12 月降息 1 碼的機率推至 50% 以下。Fed 主席鮑爾曾表示，央行近期舉措主要為保護性措施，以確保限制性政策不會阻礙成長。

摩根大通資產管理公司投資組合經理 Priya Misra 表示：「隨著經濟數據開始慢慢傳入，勞動力市場有可能展現出更多穩定性。」她認為，在這種情況下，市場可能會進一步下調 12 月降息的機率，並可能導致市場波動性上升。

市場情緒與殖利率走勢

由於就業放緩以及總統川普的貿易戰在經濟中播下不確定性，公債今年以來表現強勁。在交易員加大降息押注、殖利率下滑後，美國公債今年已實現約 6% 的回報。紐約時間凌晨 3:44，10 年期公債殖利率報 4.13%，較前一日低兩個基點。Misra 認為，如果 10 年期殖利率升至 4.25%，將是一個買入機會。

雖然投資者對美國經濟成長放緩感到擔憂，這使得 10 年期公債殖利率徘徊在略高於 4% 的水準，但 Brandywine Global Investment Management 投資組合經理 Jack McIntyre 表示，由於對經濟數據及時性和質量存在擔憂，人們愈來愈擔心聯準會將不會在 12 月降息。他指出，這一擔憂，加上殖利率的回落，使他們傾向於對美國公債保持中性倉位。

DWS Americas 固定收益部門主管 George Catrambone 指出：「需要強勁成長和勞動力數據重新浮現，才能將兩年期和十年期殖利率推離近期區間。」他認為，目前沒有明顯理由預期勞動力市場會強勁反彈。