據《彭博》周三 (5 日) 報導，加拿大皇家銀行資本市場 (RBC Capital Markets) 策略師警告，美元可能面臨類似網路泡沫破滅後的長期跌勢。一旦支撐美元的因素轉為逆風，美元恐重演 2001 至 2008 年從高點暴跌四成的情況。

美元今年已因川普政策的不確定性受創。不過美股大漲加上全球投資人持續配置美國資產，特別是大型被動投資基金，仍為美元提供支撐。

RBC 外匯策略師 Richard Cochinos 指出，過去 20 年這些全球資金不斷湧入估值持續攀升的美國資產，尤其是股市，連帶推升美元走勢。

Cochinos 在報告中寫道：「過去 15 年集中投資美國資產的策略效果很好，但現在的環境卻讓這種做法充滿風險。一旦需求和相對表現出現重大轉變，將對匯市造成巨大衝擊。」

他說，資金若在市場震盪後開始分散，就像 2000 年網路泡沫破滅時的情況，將帶動美元大幅走跌，規模可能與 2001 至 2008 年美元從高點到低點重挫四成相當。

Cochinos 點出美元未來幾年的幾大挑戰：估值過高、貿易格局改變、避險資金轉移陣地。

他強調：「進入 2026 年後，投資人必須把長期極端風險管理擺在第一位。」

為了因應美元長期貶值風險，RBC 建議交易員採取多種避險策略，從 ICE 美元指數的選擇權組合到歐元、日圓的看漲二元期權都可運用。RBC 也推薦一些較常見的避險方式：包含兩年期歐元兌美元買權，履約價 1.30(代表美元跌約 12%)，以及兩年期美元兌日圓賣權，履約價 130(代表美元跌約 15%)

RBC 的分析指出，當前環境與 2000 年代有個關鍵差異：流動性較低的私募資產投資大增。這類資產在市場出現壓力時不易脫手，可能加劇金融市場震盪。

Cochinos 表示：「2000 年後的歷史經驗確實很有參考價值，但現在科技變革、地緣政治緊張、央行政策實驗同時出現的局面相當特殊，投資策略需要跟著調整，因為資產配置的方式已經不像以前那麼單純了。」

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