墨西哥捲餅指標示警：美國經濟是否瀕臨衰退？

在官方經濟數據因政府停擺而缺席之際，華爾街的觀察家們轉而關注「墨西哥捲餅 (Chipotle)(CMG-US) 經濟指標」來評估美國經濟的健康狀況。若根據初步觀察，該指標透露出的信號是，美國經濟如果不是正處於溫和衰退中，就是已瀕臨衰退。

Chipotle 執行長 Scott Boatwright 在最近的財報電話會議上指出，公司季度表現疲軟，且第四季開局不佳，其銷售趨勢相較於第三季有所惡化。他將此疲軟主要歸咎於年輕人所面臨的財務困境。

Boatwright 解釋，此現象在很大程度上是因為人工智慧 (AI) 正在衝擊入門級就業市場，且 25 歲左右的年輕人仍在償還巨額的大學貸款。

今年稍早，隨著消費者信心大幅下降，所有收入群體的消費頻率都出現了普遍性下降。然而，此後差距持續擴大，中低收入顧客 (家庭年收入低於 10 萬美元) 減少了外出就餐的頻率。這部分客群約占 Chipotle 總銷售額的 40%。數據顯示，25 歲至 35 歲的年齡段尤其面臨著嚴峻的挑戰。

儘管 Chipotle 傳達了警告信號，但其他主要消費指標卻呈現出強勁的正面趨勢，對全面衰退的說法提出了質疑。例如，美國運通 (AXP-US) 報告了亮眼的第三季業績，執行長 Stephen Squeri 表示，得益於千禧一代的支出和開卡熱潮，其信用卡業務表現強勁。即便美國運通在十月份將「白金卡」年費從 695 美元提高到 895 美元，客戶也沒有展現出任何抵觸情緒。

此外，孩之寶 (HAS-US) 的數位遊戲業務支出呈增長態勢，數位業務營收增長了 42%，主要由《萬智牌》(增長 55%) 和授權數位遊戲 (增長 21%) 所帶動，分析認為年輕人和部分年長的千禧一代可能是主要的推動力。同時，星巴克 (SBUX-US) 在大學校園的銷售連續多個季度保持強勁，這得益於例如「蛋白質冷奶泡」等產品的附加銷售；其美國市場銷售額終於在 10 月實現正增長。

Crossmark 全球投資公司的首席市場策略師 Victoria Fernandez 認為，Chipotle 面臨的困境可能更多是其「公司自身特有」的問題，而非整個經濟發出的巨大紅色警報。她指出，Chipotle 缺乏同業的創新，例如星巴克正積極推動一項耗資 10 億美元的「重返星巴克」品牌重塑計畫。Fernandez 表示，Chipotle 並沒有推出類似「蛋白質飲品」的新產品。

消費者對於 Chipotle 的反饋也聚焦於其價格上漲、份量不穩定以及客戶體驗不佳等問題。因此，儘管確實有部分人群在削減墨西哥捲餅外帶的開銷，但諸多正面的消費者指標顯示，美國經濟不太可能在假日季節突然崩潰。

然而，財政部長貝森特 (Scott Bessent) 提醒，由於高利率的影響，美國經濟的某些領域，尤其是房地產業，可能已經處於衰退之中。