微軟 (MSFT-US) 於本週公布了截至 9 月 30 日的季度財報。然而，在其財務文件中，有幾段文字暗示 OpenAI 在本季度可能出現淨虧損至少達 115 億美元，引發外界關注。

根據《The Register》報導，微軟財報第 9 頁的內容指出，其對 OpenAI 的總投資承諾達 130 億美元，截至 2025 年 9 月 30 日，已實際出資 116 億美元。

文件指出，微軟採用「權益法會計」（equity method）處理該投資，OpenAI 的盈虧將直接反映在微軟的損益表中。

與市值掛鉤的標記市價會計（mark-to-market accounting）不同，權益法會計會使 OpenAI 的盈虧直接影響微軟的淨利。這是財務人員對非控股但持股比例較大的公司進行會計處理的常用方式。

微軟財報第 33 頁進一步指出，其本年度淨利及稀釋後每股盈餘因 OpenAI 投資虧損而分別減少 31 億美元與 0.41 美元；去年同期則分別減少 5.23 億美元與 0.07 美元。

結合微軟持有 OpenAI 約 27% 的股權比例，按照權益法會計原理，微軟理應承擔 OpenAI 27% 的虧損。由此推算，OpenAI 本季度的虧損約為 115 億美元。

根據美國證券交易委員會（SEC）的資料，微軟持有 OpenAI 約 27% 的股權比例，而按照權益法會計原理，微軟理應承擔 OpenAI 27% 的虧損。

由此推算，OpenAI 本季度的虧損約為 115 億美元。

微軟拒絕評論，僅確認這 31 億美元虧損是其會計年度數字（從 7 月 1 日開始），而非日曆年，因此為單季度虧損，而非九個月虧損。

然而，實際上，OpenAI 的虧損可能超過上述數字。財報第 37 頁顯示，微軟稅後淨虧損為 31 億美元，但不含稅的淨虧損達 41 億美元。

此外，《華爾街日報》報導指出，在 OpenAI 轉為營利性公司之前，微軟持股比例為 32.5%，而非 27%。綜合計算，OpenAI 單季度虧損可能超過 120 億美元。

考慮到 OpenAI 上半年營收僅 43 億美元，這筆虧損對 OpenAI 而言是天文數字，但對微軟影響有限，因為微軟上季度淨利達 277 億美元。

此外，本次披露的 116 億美元實際出資額為新資訊，此前微軟僅公開對 OpenAI 的投資承諾總額，未說明已實際出資金額。