《彭博社》報導，華爾街近期正經歷一場罕見的耐力賽。標普 500 指數已經連續 125 個交易日站在 50 日均線之上，這是自 2011 年以來最長的一次，距離當年的紀錄 130 天僅差一步。

較長的時間軸顯示，這也是本世紀第三長的強勢期。歷史上，1995 年至 1996 年間的 257 天是自 1928 年有記錄以來的巔峰，而 2007 年 2 月前的 149 天則排在第二位。

從技術面來看，標普 500 指數目前高於 200 日均線約 13%，這是自 2024 年 7 月以來最大的價差。這種狀態可以比喻為一條被全市場拉緊的橡皮筋，越拉越緊意味著動能越足，市場更傾向於透過「短暫而快速的回撤」來釋放壓力，而不是立即掉頭向下。

強勢行情的形成與資金、預期和節奏三方面密切相關。在資金層面，回撤一出現便有增量買盤接力，價格迅速被抬回；在預期層面，儘管市場上存在較大分歧，但盈利向上的敘事尚未被證偽，市場願意用時間換空間；在節奏層面，壞消息被快速消化，利空的「半衰期」明顯縮短，使得技術位的支撐更加可靠。

然而，這並不意味著市場不會下跌。歷史表明，長跑的終點往往是由多種變數疊加觸發的，包括盈利反轉、流動性收緊或突發的監管和地緣衝擊。儘管如此，在這些變數真正落地之前，紀錄本身不會自動引發見頂。更常見的情況是，趨勢持續，而期間則穿插更頻繁但更淺的技術性回撤。

對一般投資人而言，面對強烈趨勢的策略應當簡單明了。應將「隨勢」視為紀律而非口號，把買入放在回撤中而非高潮時，將倉位分為長期的「拿得住」和中短期的「管得住」，以避免一次性押注。此外，應更重視廣度和獲利修正，而非僅盯著指數點位。

在強勢週期中，對沖工具的性價比通常更高，保護性看跌或價差結構能夠在不破壞收益曲線的前提下，為投資者提供一把「安全傘」。當前的市場狀態回顧歷史，意義愈加顯著。

我們正處於一個能夠與 2011 年對話、向 2007 年紀錄發起挑戰的階段，而在更遠處，還有 1995 至 1996 年的「耐力天花板」。無論這次能夠持續多遠，125 天這一時刻已足以載入年鑑，提醒我們：強勢並非口號，而是數據累積的結果。