白銀價格突破每盎司 52.50 美元，創下歷史新高，主因是倫敦市場出現史上罕見的軋空，進一步推動了這波由避險需求激增所引發的漲勢。

倫敦現貨白銀一度上漲 0.4% 至每盎司 52.5868 美元，超越 1980 年 1 月創下的高點——當時億萬富豪亨特兄弟 (Nelson Bunker Hunt 和 William Herbert Hunt) 曾試圖「壟斷」白銀市場，而該合約目前已停止交易。

由於市場擔憂倫敦流動性不足，引發全球的白銀搶購潮，倫敦白銀基準價飆升到幾乎前所未見的水準，甚至超越紐約市場。為了套利，部分交易商預訂跨大西洋航班以運送銀條，這種昂貴的空運方式通常只用於黃金。

周二開盤時段，倫敦與紐約的價差約為每盎司 1.75 美元，略低於上周的 3 美元。

倫敦市場反映借入白銀年化成本的「白銀租借利率」(lease rate)，一個月期合約曾在上周五飆升至 30% 以上，這導致想延展空頭部位的投資人面臨驚人成本。黃金與鈀金的租借利率也上揚，顯示在今年稍早大量金屬運往紐約的熱潮過後，倫敦的貴金屬儲備整體而言陷入吃緊的狀態。

高盛分析師說：「白銀市場的流動性較差，規模約為黃金的九分之一，這使價格波動更為劇烈。 由於白銀沒有央行買盤支撐，一旦投資流入暫時減弱，就可能引發過度修正，同時解除帶動近期漲勢的倫敦供應緊縮。」

今年以來，四大貴金屬價格漲幅介於 55% 至 82%，成為大宗商品市場的主角。黃金的上漲主要受到各國央行買盤、ETF 部位增加、聯準會 (Fed) 降息支撐，以及受美中貿易緊張、Fed 獨立性挑戰及美國政府關門危機推動的避險需求。

美國銀行 (BofA) 分析師周一將 2026 年底白銀目標價，從每盎司 44 美元上修至 65 美元，理由包括市場長期供應短缺、財政赤字擴大及利率下降。

交易員目前高度關注美國政府針對「關鍵礦物」（包括白銀、白金與鈀金）的「232 條款調查」結果，市場擔心這些金屬若被納入新一輪關稅，可能進一步加劇供應緊張。這也是此次倫敦白銀軋空的原因之一——在此之前，白銀市場的自由流通庫存已大幅下降。

截稿前，現貨黃金在周二亞洲盤上午時段報每盎司 4109.16 美元，白銀上漲 0.1%，白金與鈀金也同步走高。

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