麥格理（Macquarie）最新報告指出，黃金近期的反彈可能正是投資人對抗高風險下押注人工智慧（AI）策略所需的對沖工具。

雖然黃金與美科技股同步上揚，乍看違反傳統避險資產角色，但在 AI 熱潮若未能如預期兌現生產力增長的情境下，黃金具有「集體對沖」的潛力。報告指出，若 AI 掀起的科技繁榮最終重蹈網路泡沫覆轍，資金可能轉為青睞通膨與實體資產，屆時黃金將受益。

麥格理分析師指出，2022 年底以來，黃金價格已大漲約 120%，幾乎與因 AI 熱潮推升的納斯達克指數漲勢相當。報告警示，若市場對 AI 投資出現失望，可能引發散戶與機構資金大規模撤出，進一步壓抑風險資產表現，拉抬通膨與實質資產。屆時，中央銀行可能轉向寬鬆政策，黃金作為非負債性資產有望成為最後避風港。

此外，報告還指出，許多央行的黃金儲備規模目前已遠高於以市價衡量的美國國債持有量，反映其對貨幣與信用風險的警戒。鑑於私人需求尚未衰退，麥格理認為，許多對沖策略已將黃金與科技多頭混搭，以防 AI 投資失靈帶來的系統性風險。換言之，即便科技股繼續上漲，黃金仍可能作為那條支撐市場情緒與資金風險偏好的安全繩索。