近期黃金價格驚人飆漲，年內漲幅已超過 50%，並一度突破每盎司 4000 美元。然而，彭博觀點專欄作家 Allison Schrager 警告，黃金絕非無風險資產，投資者應警惕潛在風險。

Schrager 認為，黃金本身並不存在具有內在價值的合理理由。黃金的價格往往在世界充滿不確定性時上漲，被視為「避險資產」。然而，美元可以購買商品，股市提供盈利公司的所有權，而債券承諾一系列償付，與這些資產相比，黃金僅有些許工業用途，其大部分吸引力似乎來自於「既閃亮又稀少」的特性。

這意味著，僅在局勢不安時，人們才經由大腦最原始的部分，會覺得這些特質極具誘惑力。

Schrager 呼籲，投資者應當抵制這種衝動。她強調，黃金作為資產毫無安全可言。如同任何其他大宗商品一樣，其價格極具波動性，它為投資組合增加的只有風險。

她指出，黃金確實因為其悠久的貨幣歷史，而受到投資者青睞。過去 60 年間，黃金表現確實不俗，即使與標普 500 指數相比也是如此。但 Schrager 指出，黃金的任何方面都不是無風險的，投資者獲得可觀回報，正是因為他們承擔了相應的風險。

黃金甚至無法提供穩定的避險保護。儘管在某些市場環境下黃金錶現優於股票，但這不意味著它是更穩定的資產。例如，在 2008 年金融危機最嚴峻時期，金價曾單日下跌 6%。

她指出，當前美國面臨著嚴重的通膨擔憂，一旦聯準會開啟降息周期，通膨可能再度攀升，加上兩黨對高負債未來的共同承諾，使得債券前景也遠非無風險。股市也顯現泡沫跡象。

Schrager 再次強調，所有這些市場不安的因素，都不能使黃金成為低風險的替代選擇。

她總結道：「如果您喜歡投機且認為金價將繼續上漲，投資黃金無可厚非。」但如果這一論調變成，黃金「是種既能跑贏市場又低風險的資產」時，要知道這兩者不可能同時成立，任何認為可以兼得的投資者，註定將會失望。