著名投資人巴菲特（Warren Buffett）曾推崇的股市估值指標「巴菲特指標」（Buffett Indicator）近日飆升至歷史高點，引發市場對股市是否過熱的擔憂。

根據《CNBC》報導，目前巴菲特指標已攀升至驚人的 217%，遠高於網路泡沫期間的峰值，也超過疫情期間 2021 年突破 190% 的水準。

依據該指標，現今股市進入前所未有的領域，股票價值增長速度遠超美國經濟整體增長。此次市場大漲主要由大型科技公司推動，這些公司投入數十億美元發展人工智慧，並因市場對未來科技時代的預期而獲得高估值倍數。

其他估值指標也發出類似訊號。Bespoke Investment Group 報告指出，標普 500 指數的股價營收比近期攀升至 3.33，創歷史新高。

相較之下，2000 年網路泡沫的股價營收比峰值為 2.27，後疫情時期最高為 3.21，之後估值開始回落。

「巴菲特指標」以美國上市股票總市值（Wilshire 5000 指數）與國民生產毛額（GNP）之比衡量股市估值水準。2001 年，巴菲特曾於《財富》雜誌專欄中表示，這個指標「可能是衡量股市估值在任何時刻所處位置的最佳單一工具。」

巴菲特當年指出：「若比例降至 70% 或 80%，買入股票通常會帶來不錯回報；若比率接近 200%，如 1999 年與 2000 年的情況，那就是在玩火。」

巴菲特指標評估指標適用性

然而，也有人認為巴菲特指標可能已不再完全適用，因為美國經濟在過去二十年間發生巨大變化，從資產密集型轉向以科技、軟體及知識產權為主的驅動模式。

《CNBC》指出，GDP 和 GNP 可能低估了一個以數據網路和創新，而非實體工廠為核心的經濟體的真正價值。因此，對於仍然是全球最具生產力和創新的經濟體來說，較高的股票估值可能是合理的。

值得注意的是，儘管多年未對巴菲特指標發表評論，但過去兩年，巴菲特在波克夏 (BRK.A-US) 持續建立現金堡壘，並為交接執行長一職給阿貝爾（Greg Abel）做準備。

波克夏 (BRK.B-US) 2025 年第二季財報顯示，集團現金持有量高達 3441 億美元，且公司已連續 11 個季度淨賣出股票。

即便「巴菲特指標」可能不完全適用，但結合巴菲特本人的現金配置，這一極端水準仍足以引起投資者與市場分析師的高度關注。