大家好，我是承通投顧副總顏逸民。市場消息，輝達將以每股 23.28 美元的價格向英特爾投資 50 億美元，在資料中心與 PC 領域合作，英特爾股價飆漲，最大權值股台積電 19 日受此消息壓抑，下跌 1.56％、收 1,265 元。

輝達 (NVIDIA) 和英特爾 (Intel) 與兩家公司同時是競爭、也是技術合作關係，在 AI 晶片和資料中心市場，輝達的 GPU 與英特爾的 CPU、AI 加速器是主要的競爭對手。兩家公司都在爭奪雲端服務供應商和企業客戶的訂單。雖然是競爭者，但兩者在技術層面也有合作。例如，許多搭載輝達 GPU 的 AI 伺服器，其核心處理器（CPU）仍然是使用英特爾的產品。

輝達和英特爾最近的合作，核心在於把 NVIDIA 在 AI、GPU 加速運算的技術與 Intel 在 CPU + 處理器封裝 + 製造、封裝技術上的能力整合起來，提供一條 CPU-GPU 緊密結合、適合 AI 與 PC 的完整 SoC 解決方案。

Intel 負責提供基於 x86 架構的 CPU 核心，並為 NVIDIA 的 AI 基礎設施 (AI infrastructure) 提供客製化版本的 CPU。即是把 Intel 的多年來在 CPU 設計、製造與封裝能力與 NVIDIA 在 AI、GPU 加速運算的專長結合。在 PC、消費端，合作重點之一是將 NVIDIA 的 RTX GPU chiplet 整合到 Intel 所設計與製造的 x86 SoC 裡。SoC 代表 CPU + GPU + 其它周邊與輸出入整合在單一晶片或單一封裝中，有助於節省功耗、降低延遲、提高效能、效率。

輝達是台積電最重要的客戶之一，特別是在先進製程（如 5 奈米、3 奈米）的訂單。如果輝達與英特爾結盟，台積電將面臨訂單轉移風險，輝達可能會將部分晶片訂單轉移到英特爾的晶圓代工部門（IFS），以深化合作關係。這將直接影響台積電的營收和產能利用率。

台積電面臨技術競爭加劇，輝達將分享部分技術與資源，幫助英特爾加速其製程技術的發展。這會讓英特爾在晶圓代工市場的競爭力大幅提升，對台積電的技術領先地位構成挑戰。

產業生態因而改變，輝達與英特爾的聯手，將形成一個在 AI、PC 和伺服器領域都極具主導地位的「巨頭聯盟」。這將改變整個半導體產業的生態，讓台積電面臨更複雜的客戶關係管理與競爭環境。

輝達在 AI 伺服器市場佔據主導地位，而英特爾則在 CPU（中央處理器）市場擁有絕對優勢。雙方合作，將會共同設計和推出整合了 NVIDIA GPU 與 Intel CPU 的新一代 AI 伺服器，這將直接嘉惠台灣的伺服器製造商，例如：緯穎 (6669-TW)、廣達 (2382-TW)、技嘉 (2376-TW)、 華碩 (2357-TW)。

新一代的 AI 伺服器和 PC 產品會對零組件提出更高的要求，特別是需要處理高速訊號和大量數據的關鍵零件，例如：欣興 (3037-TW) 、 南電 (8046-TW)、台達電 (2308-TW)、信驊 (5274-TW)。

精測 (6510-TW)

從近期的財報數據來看，精測的營收呈現顯著成長。例如，2025 年 8 月的合併營收年增率高達 36.99%，創下今年以來的新高。這顯示公司營運狀況良好，訂單能見度也佳，甚至有消息指出訂單能見度已看到明年第三季。

國巨 *(2327-TW)

國巨透過積極的併購策略，持續擴大其在全球被動元件市場的版圖。近期公開收購日本芝浦電子，顯示其在特定高階應用市場的布局決心，這有助於提升其產品組合的價值與競爭力。

華新科 (2492-TW)

華新科的產品廣泛應用於 PC、手機、網通設備、伺服器、車用電子等領域。隨著這些領域的規格升級，對高階、高信賴度被動元件的需求也隨之提升。特別是在電動車和車用電子市場，華新科積極布局，這將是其未來重要的成長動能。

凱美 (2375-TW)

凱美過去透過併購，擴大了其在被動元件領域的版圖，例如併購同業日馳。此外，凱美是國巨集團的成員之一，與集團內其他公司有著緊密的合作關係，這有助於其在供應鏈整合和客戶拓展方面獲得優勢。

聯鈞 (3450-TW)

聯鈞透過併購來擴大其事業版圖，例如與捷達光電的合作。此外，聯鈞的子公司捷達光電也切入 VCSEL（垂直腔面發射雷射）領域，這類產品可用於 3D 感測、光達（LiDAR）等應用，為公司帶來多元化的營收來源。

欣興 (3037-TW)

欣興持續在技術上投入，開發更高層數、更精密的 ABF 載板，以滿足 CoWoS、InFO 等先進封裝技術的需求。這使得欣興在高階載板市場上保持領先地位，並能獲得較高的產品利潤。

亞航 (2630-TW)

亞航是國內少數具備軍機維修能力的廠商，與台灣國防部的合作關係緊密。隨著地緣政治緊張，國防預算持續增加，軍用機的維修與改裝需求也隨之提升。這為亞航提供了穩定的業務來源和長期的成長動能。

＊輝達和英特爾若能成功將兩大陣營的技術整合，台灣的伺服器、封裝、零組件等廠商，將持續在兩大巨頭的競合關係中，尋找新的合作與成長機會。

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