摩根士丹利表示，儘管主要市場出現需求壓力跡象，但近期銅價疲軟應是暫時的，若當前宏觀環境保持其支撐力，價格回落時可買進。

倫敦金屬交易所 (LME) 銅價一度上漲至每噸 10,200 美元左右後，已回落至 10,000 美元以下。

摩根士丹利表示：「隨著銅價上漲，中國的銅套利已轉為負值，顯示其對價格有一定程度的敏感性，而實物溢價已停止上漲。」

美國銅進口量也自每周 5 萬至 6 萬噸降至更正常化的 1.5 萬噸 / 週，為 2023 年 12 月以來首次 (向美國倫敦金屬交易所 (LME) 倉庫交付的銅)。

摩根士丹利承認，市場行情強於預期，超越其先前的謹慎立場。 摩根士丹利表示，「銅價一直高於我們的預期」，因為美國進口量強勁，且儘管銅價上漲，但截至 8 月份，中國實物銅溢價仍在上升。

然而，分析師指出，「實物指標現在也顯示出一些疲軟跡象」，洋山銅礦溢價回落，中國的鋁和鋅套利也日益轉為負值。

供應方面，供應中斷正在加劇。摩根士丹利強調，自然資源數據分析公司 Wood Mackenzie 估計，今年有 88 萬噸供應受到影響，相當於全球產量的 3.7%。「即使在自由港公司暫停 Grasberg 銅礦的運營之前，該礦的運營率仍僅為 30%。」

展望未來，摩根士丹利預計「年底前銅價將出現小幅下跌」，但同時強調「如果當前宏觀環境保持支撐，鑑於 2026 年的供需平衡仍將趨緊，回調可能帶來買入機會。」

摩根士丹利補充稱，將密切關注中國的需求訊號，8 月最終使用量數據將在未來 10 天內公佈。