美國聯準會 (Fed) 本周召開利率決策會議，議程內容重大，除了討論利率決策與未來展望之外，還摻雜了央行決策中少見的政治色彩。

在貨幣政策方面，Fed 決策小組聯邦公開市場委員會 (FOMC) 將於美東周三 (台灣周四凌晨) 公布利率決議。同時，決策官員也會透過備受關注的「點陣圖」，描繪未來利率走向。

政治層面上，幾乎可以確定川普總統任命的新任理事米蘭 (Stephen Miran) 會對市場廣泛預期的降息 1 碼 (0.25 個百分點) 決策提出異議，因為他傾向支持更大幅度的降息。其他人也可能投反對票，甚至不排除有人反對降息，反映官員在勞動力市場放緩與關稅引發的通膨疑慮之間權衡。

因此，雖然本周降息幾乎已成定局，但後續走向依舊充滿不確定性。

BNY 美國策略師 John Velis 表示：「Fed 肩負充分就業與物價穩定的雙重使命，但兩個目標之間存在『緊張關係』，這在未來恐怕會更明顯。再加上 Fed 愈來愈政治化，央行的情勢正在變得複雜。」

新任理事將爭取大幅降息

這場為期兩天的決策會議於周二揭開序幕，同時，新任理事米蘭宣誓就職。米蘭曾任白宮經濟顧問委員會 (CEA) 主席，也曾多次嚴詞批評 Fed。參議院周一已確認 Miran 的人事案，他將接替前任理事庫格勒 ( Andriana Kugler) 的職務，任期至明年 1 月。

雖然米蘭尚未明確表態，但外界預期他將反對漸進降息。

川普周一再次敦促 Fed 與主席鮑爾採取更激進的降息行動，並在 Truth Social 上發文表示，FOMC「必須立刻降息，幅度要比 (鮑爾) 原本考慮的更大。」

美國財長貝森特 (Scott Bessent) 周二受訪時呼籲 Fed 採取「充分」的降息措施。他說：「川普總統在經濟上非常有見地，我認為他幾乎每次都判斷正確。問題在於 Fed 一直落後局勢，我們希望他們能以更充分的方式追趕上來。」

觀察人士認為，其他由川普任命的理事華勒 (Christopher Waller) 與 鮑曼 (Michelle Bowman) 也可能支持更大幅度的降息，而堪薩斯聯準銀行總裁施密德 (Jeffrey Schmid) 及聖路易聯準銀行總裁穆薩林 (Alberto Musalem) 則可能選擇反對降息，不過情勢未定。

無論白宮施壓與否，市場普遍押注 Fed 將降息 1 碼，將聯邦基金利率的目標區間從現行的 4.25-4.50%，降至 4.00-4.25%。透過聯邦基金利率期貨價格推算機率的芝商所 (CME)FedWatch 工具顯示，投資人目前認為，10 月與 12 月再度降息的機率超過 70%。

Evercore ISI 全球政策與央行策略主管 Krishna Guha 說：「雖然可以想見會出現異議，但多數中間派將認同，現在是透過 9 月降息 1 碼來重新調整政策的時機。」

然而，這樣的步調恐怕無法滿足川普。他除了推動米蘭上任之外，還呼籲撤換理事庫克 (Lisa Cook)，並已表明將在鮑爾 2026 年 5 月任期屆滿後更換主席。

聚焦鮑爾

高盛經濟學家 David Mericle 指出：「9 月會議的關鍵問題是，FOMC 是否會暗示這將是連續降息循環的第一步。我們預期聲明會坦承勞動市場疲軟，但不會修改政策指引，也不會明確點名 10 月降息。不過，鮑爾可能在會後記者會上以較為柔和的口吻暗示。」

Mericle 預估點陣圖將顯示兩次降息，而非三次。

事實上，鮑爾會後的發言往往比 FOMC 的聲明更具影響力。本次除了聲明與點陣圖，官員也會更新對經濟成長、失業率與通膨的預測。

鮑爾在 8 月的傑克森霍爾全球央行年會演說中，已表達較為鴿派的立場，暗示政策可能調整，儘管並未明確透露調整幅度。

B. Riley Wealth Management 首席市場策略師 Art Hogan 說：「我認為他會延續傑克森霍爾的語調，首次提到依賴數據推動決策的作法已經明顯改變，我們需要更重視充分就業使命，而不是一昧捍衛通膨使命。整體語調將非常務實，但比起鷹派，更偏向鴿派。」