據《彭博》周一 (15 日) 報導，德意志銀行 (DB-US) 分析 ETF 數據發現，海外投資人正以「前所未見速度」減少美元部位，並在購買美股、美債時大量採用貨幣避險操作，避免匯率波動風險。

該行全球貨幣研究主管 George Saravelos 周一報告指出，這是 2020 年以來，流入購買美國資產的美元避險 ETF 資金第一次超越未避險基金，這項分析涵蓋逾 500 檔基金。

Saravelos 認為，這種避險做法說明了一個現象：川普關稅今年稍早衝擊市場後，國際資金雖然重回美國資產，美元卻仍然走弱。當時市場曾擔心貿易戰會讓投資人對美股、美債和美元都失去信心。

「外匯含義很明確：外國人可能重返購買美國資產，但不想承擔美元曝險，」他說，「（人們）每買進一美元的美國資產，就會在外匯市場賣出等值美元來規避匯率波動。」

在流入美股 ETF 的資金中，超過 80% 選擇了美元避險型基金；流入美債市場的避險資金比重也達到 50%。

彭博美元現貨指數今年重挫約 9%，目前接近 2025 年低點。財政部數據顯示，外國人持有美股、美債 6 月創下歷史新高，此前 2 至 4 月曾下滑。

「美元下跌是因為未避險資金流動很疲弱，」Saravelos 表示。

隨聯準會本周預期重啟降息，海外資金管理業者避險美元資產成本將更便宜。交易員押注聯準會周三將今年首度降息，並因美國就業市場疲軟持續降息至明年。

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