貝萊德投信今（9）日舉辦投資洞察暨 iShares 媒體分享會，貝萊德大中華區投資策略師陸文杰指出，AI 已超越傳統景氣循環，成為經濟成長的關鍵引擎。他同時示警，市場對美國聯準會的降息預期可能過於樂觀，甚至不排除在特定情況下完全不降息的可能性。並強調在當前不確定性高的環境下，投資應聚焦於長期趨勢並偏好大型企業，如 AI、能源轉型與國防工業。

陸文杰指出，當前全球經濟增長與過去有著顯著差異。傳統產業雖仍受景氣週期影響而有所波動，但以 AI 為首的科技產業，其對全球 GDP 的貢獻與影響力已超越傳統範疇。他引述數據指出，美國非住宅行業在科技軟體與 IP 設備上的投資，已對 GDP 產生巨大貢獻，其影響力甚至超越了 20 多年前的網路泡沫時期。

對於全球市場最關注的美國聯準會利率政策，陸文杰表示，市場對今年底前及明年大幅降息的預期過於樂觀。他分析，儘管近期美國新增就業人數有所減少，但失業率依然處於低檔，勞動力市場依然緊俏，這將導致薪資持續增長，進而對通膨構成隱性壓力。

此外，關稅對通膨的影響也存在巨大不確定性。陸文杰認為，關稅成本最終將主要由美國企業和消費者承擔，這將進一步推高物價。綜合勞動力市場與關稅兩大因素，他判斷美國的通膨率很難回到聯準會期望的 2% 目標，可能長期維持在 3% 或更高水平。因此，聯準會的降息速度與幅度將會受到限制，甚至不排除在特定情況下完全不降息的可能性。這與市場目前預期今年底前降息 70 個基點、明年底前降息 150 個基點的普遍共識存在顯著差異。

陸文杰特別針對關稅議題進行了深入探討。他表示，儘管部分商品因美國無法生產而獲得豁免，如台灣的半導體產業，但關稅整體仍存在不確定性。他認為，關稅會維持在一個讓企業「做生意有點痛苦，但仍能正常運作」的水平。

他進一步指出，目前美國政府每年因關稅增加超過 2000 億美元的收入，而這筆成本絕大部分是由美國公司和消費者承擔，而不是外國出口商。這個成本轉嫁的過程，將直接影響美國企業的利潤率，並可能透過提價的方式，間接轉嫁給消費者，從而對通膨造成影響。

在當前非典型的經濟環境下，陸文杰建議投資人應將目光從傳統經濟週期，轉向具有長期結構性成長的大趨勢。他點名三大值得關注的領域：AI、能源轉型與國防工業。

陸文杰指出，AI 的應用率目前仍處於早期階段，根據美國統計數據，企業 AI 應用率僅為 9.7%，相較於電商花了 24 年才達到 10% 的普及率，AI 僅用了兩年多就達到此水平，未來成長空間巨大。他認為，AI 不僅限於科技企業，也將廣泛應用於專業服務、金融、教育和醫療等各行各業，為相關產業帶來投資機會。

最後，他強調在當前變動的環境中，大型企業相對於小型企業更具投資優勢。他分析，首先，AI 技術的高昂成本與大規模應用，使得大型企業憑藉雄厚的資本更具競爭力。其次，面對全球化摩擦與關稅不確定性，大型企業多元化的市場布局與供應鏈管理，使其能更有效地應對外部挑戰。

陸文杰總結，儘管全球市場仍存在風險，但整體而言，他對全球股票市場仍維持樂觀看法。他建議投資組合應更加偏向美國，特別是美國的大型企業，以抓住由科技進步與結構性趨勢所帶來的長期成長機會。