要點:

• 黃金價格放緩
• 金價週五飆升至 3,600 美元
• 市場關注 9 月降息

美國就業放緩攪動黃金市場，金價衝上前所未見的每盎司 3,600 美元。是否還有進一步上行的空間？

黃金衝上前所未有的 3,600 美元

• 週五，xauusd 飆升至每盎司 3,600 美元的新高，這是史上首次突破如此高度。此次跳升來自疲弱的美國就業數據，進一步強化了市場對聯準會本月稍晚降息的預期。
• 現貨黃金週五收漲 1%，突破本週稍早創下的紀錄，並在過去 13 個交易日中第 10 天收漲。
• 週一交易則顯得較為平靜，金價在 3,590 美元附近徘徊，投資人暫停腳步，重新評估這一波歷史性漲勢的下一步走向。

為什麼黃金大漲：利率、殖利率與資金流向

• 黃金的爆炸性漲勢與市場對美聯儲 9 月 17 日會議降息的預期緊密相關。期貨市場目前已經反映出 92% 的機率會降息 1 碼（25 個基點），而降息 2 碼（50 個基點）也仍在可能範圍內。換句話說，市場已經提前押注降息。
• 為什麼黃金大漲？因為較低的利率降低了持有無孳息資產（如黃金）的機會成本，當利率下降時，像美國公債這類固定收益工具的回報減少，黃金相對更具吸引力。
• 除了利率之外，避險需求也全面爆發。地緣政治緊張升溫、全球經濟放緩的擔憂，以及各國政府不斷攀升的債務水準，都推動更多資金湧入黃金，以對抗不確定性。

黃金今年以來的漲勢與後市展望

• 截至目前，黃金 2025 年來已上漲超過 36%，表現遠超比特幣的 19% 漲幅以及 S&P 500 的 10% 回報。
• 交易員正關注週三的美國 CPI 報告，以尋求更多經濟疲軟的證據。若通膨數據低於預期，將進一步助燃降息預期，可能推升金價再創高點。
• 相反地，若數據顯示通膨意外上升，可能迫使美聯儲在降息上保持謹慎，短期內將引發黃金波動。