美國 8 月就業報告顯示勞動市場顯著降溫，市場對聯準會 (Fed)9 月降息的預期升溫，甚至出現 50 個基點 (2 碼) 大幅降息的可能性。

根據 CME 集團的 FedWatch 工具，交易員目前預估聯準會在 9 月 17 日會議上有 92.4% 機率降息 25bp，7.6% 機率降息 50 個基點 (2 碼)，而在前一天，2 碼降息的機率仍為零。

美國勞工部公布，8 月非農就業人數僅增加 2.2 萬人，遠低於市場預估的 7.5 萬人，且前兩個月數據被下修 2.1 萬人。同時，失業率升至 4.3%，為 2021 年以來最高。

篤定聯準會 9 月會降息

雖然市場幾乎篤定聯準會會降息，但黏性的通膨讓決策更為複雜。不過，主席鮑爾 (Jerome Powell) 此前在傑克森霍爾央行年會上已暗示，在政策仍處於限制性水準的情況下，若經濟風險平衡發生轉變，將考慮調整政策立場。疲軟的就業數據為他與其他官員提供更多政治與經濟上的降息理由。

摩根士丹利美國經濟學家 Michael Gapen 表示，非農報告雖然疲弱，但不足以支持 9 月一次降息 2 碼的決定，仍預計 9 月和 12 月各降息 1 碼。不過，若經濟數據持續疲軟，聯準會可能會在 9 月與 10 月連續降息。

加拿大帝國商業銀行 (CIBC) 經濟學家 Ali Jaffery 則調整預期，從原本的 10 月與 12 月降息，改為 9 月與 10 月各降 1 碼，但維持最終終端利率預測不變，仍為 3.5%，預計於明年中達成。

美銀證券經濟學家 Shruti Mishra 也表示，就業報告顯示勞動需求正在同步走弱，因此預期聯準會會在 9 月和 12 月各降息 1 碼。

聯準會原以為勞動市場仍「穩健」如今看來只是幻覺

鮑爾在 7 月底決策會議上曾形容「勞動市場穩健，失業率處於歷史低點」，並投票維持利率不變。然而會後公布的 7 月就業報告顯示市場疲弱，導致聯準會內部態度急轉。

BMO 資本市場首席美國經濟學家 Scott Anderson 直言：「顯示勞動市場顯著放緩的證據正不斷累積。」

分析人士指出，聯準會現已將失業率上升視為較通膨壓力更大的風險。Harris Financial Group 合夥人 Jamie Cox 表示：「最新就業數據給了聯準會充分理由調整風險評估，並在 9 月會議上降息。」

儘管就業市場降溫，但經濟學家認為整體仍未陷入衰退。

8 月失業率攀升主要源於更多勞動力進入市場尋求工作，企業雖然放緩招聘步伐，但仍普遍保留現有員工。酒店和餐飲業 8 月新增 2.8 萬名員工，自 3 月以來累計增加超過 10 萬個職位，反映美國消費者仍具支撐經濟的消費能力。

然而，對於近期被裁員或尋找工作的勞工而言，形勢依然嚴峻。6 月至 8 月，私人部門月均新增就業僅 2.9 萬個職位，若排除疫情因素，為 2010 年以來最低增速。同時，由於川普政府推進聯邦機構裁員，政府部門就業停滯。Udemy 經濟學家 Mischa Fisher 指出：「2025 年對求職者而言，是極其艱難的一年。」

在貿易戰與關稅影響持續不明的情況下，企業招聘意願短期難以回升。美國抵押貸款銀行協會經濟學家 Mike Fratantoni 警告：「對於被裁員者與新進入勞動市場的人而言，找到合適職位正變得愈加困難。」