Berkshire Hathaway (波克夏) (BRK.A-US) (BRK.B-US) 在第二季的表現令人失望，公司的 A 類股下跌 0.3%，收於 728,800 美元，而 B 類股則維持在 485.77 美元，均落後於標普 500 指數，後者上漲 0.5%，創下 6205 的收盤新高。

自從執行長巴菲特在 5 月 3 日的股東大會上意外宣布將於年底卸任執行長職務以來，波克夏的表現已經在 39 個交易日中有 25 天落後於該指數。巴菲特在公司執行了 60 年後，將繼續擔任董事會主席。

在股東大會舉行前的周五，A 類股曾以創紀錄的 809,350 美元收盤，年初至今上漲約 18%，超過標準普爾 500 指數 21 個百分點。然而，自那以來，波克夏的股價已下跌 10%，目前在 2025 年的漲幅為 7%，勉強領先標準普爾 500 指數的 6% 總回報。

根據彭博社的數據，波克夏目前的表現與標普 500 指數過去 10 年的年化總回報率 13.5% 相當，這顯示出即使對於巴菲特這樣具備投資和商業才能的人來說，想要超越以科技為主導的標普 500 指數的增長也並不容易。

波克夏的近期拋售可能反映了幾個因素，尤其是股票中「巴菲特溢價」的減少。在 5 月的高點，波克夏的交易價格為 1.8 倍的帳面價值，這是十多年來的最高水準，且預計 2025 年的本益比為 27 倍。市場上也可能出現對保險業某些業務定價達到頂峰的擔憂，因為波克夏擁有全球最大的財產和意外險公司。 波克夏的 Geico 汽車保險單位正經歷創紀錄的盈利，這種情況可能不會持續下去。

波克夏今年的獲利預計將會下降。瑞銀分析師 Brian Meredith 在 6 月初下調其獲利預測，將 2025 年的預測從 2024 年的基準下調約 5%，降至每股 B 類股 19.92 美元。部分預期的獲利下降可能反映了美元走弱，這提升了巴菲特為其在五家日本貿易公司投資超過 200 億美元而發行的日元計價債務的價值。這一更高的負債對獲利產生負面影響，投資者可能需要剔除貨幣影響，以獲得更真實的財務表現。

波克夏不提供調整後的獲利數據，因此投資者需要自行進行計算。此外，市場上也可能對巴菲特今年初股市下跌期間持謹慎態度感到失望，他在第一季淨賣出股票，延續 2024 年的趨勢，當時他賣出了超過 1100 億美元的蘋果 (AAPL-US) 股票。巴菲特已允許波克夏的現金水準上升至超過 3,300 億美元，創下新高。

目前，波克夏的股票以約 1.6 倍的 2023 年 3 月 31 日的帳面價值（約 455,000 美元每 A 類股）交易，並且預計 2025 年的本益比約為 24 倍。如果投資者考慮到波克夏在其 3000 億美元的股權投資組合中的盈利，本益比會更低。較低的估值可能有助於為該股提供支撐。

一些波克夏的投資者也希望巴菲特重新開始股票回購，因為波克夏自 2024 年 5 月以來一直未進行股票回購，這表明巴菲特認為該股已被充分定價。