據《MarketWatch》，美國公債殖利率周一 (23 日) 下跌，但這不必然是因為投資人因應美國直接介入以伊衝突而搶進美債作為避險。

Nuveen 固定收益策略主管 Tony Rodriguez 表示，「目前發生的事足以引發避險潮。」他指的是美軍於周末對伊朗核設施發動的空襲。不過，隨著美股周一持續上漲、油價重挫，這場地緣政治風險目前似乎對美國市場僅產生「邊緣影響」。

Rodriguez 表示，「我們認為目前殖利率變動的最大驅動力，是聯準會 (Fed) 官員的談話變得更偏鴿派。」他指出，Fed 理事鮑曼 (Michelle Bowman) 周一表示，若通膨持續溫和，她也支持在 7 月降息。上周五，Fed 理事華勒 (Christopher Waller) 也發表類似看法。

這些談話出現在 Fed 不到一周前才宣布維持利率不變之後。主席鮑爾 (Jerome Powell) 當時重申，在通膨與關稅影響更明朗前，將持續觀望。總統川普則再度施壓鮑爾降息。

Rodriguez 認為，Fed 7 月降息的可能性仍不高，儘管根據 CME FedWatch 工具，市場對 7 月 FOMC 會議降息 25 個基點的機率，已從上周五的 14.5% 升至周一的 22.7%。

根據 FactSet 數據，周一美國 2 年期公債殖利率下跌 7 個基點至 3.84%；10 年期公債殖利率下跌 5.3 個基點至 4.321%；30 年期長債殖利率下滑 3.1 個基點至 4.857%，回吐早盤的部分漲勢。

TCW Group 全球利率主管 Bret Barker 表示，「今天的價格走勢不宜過度解讀。」他指出，美股周一表現意外強勁，儘管外界對關稅、通膨與整體經濟仍有高度不確定性，且美伊衝突後續發展仍存變數。

Barker 認為，投資人可能低估了鮑爾長期維持高利率的風險，以及關稅成本對經濟的影響。他也警告，美國國會大規模的稅收與支出法案中某些「累進」條款，將進一步壓垮本就已經陷入困境的低收入家庭。「未來三到六個月，世界將大不相同。」在此背景下，他預期 Fed 將需要比預期更大幅地降息，以支撐經濟。

美股方面，仍未出現明顯拉回，指數持續接近歷史高點。根據 FactSet，道瓊指數周一上漲 374 點或 0.9%，標普 500 指數上漲 1%，那斯達克指數上漲 0.9%。根據道瓊市場數據，標普 500 距離 2 月 19 日創下的收盤歷史高點 6,144.15 僅剩 1.9%。

Harris Financial Group 合夥人 Jamie Cox 指出，隨著油價跌破每桶 70 美元，周一市場對美債的「膝跳反射式」避險買盤可能迅速消退。他預期 10 年期美債殖利率未來仍可能出現短期波動，但即便 Fed 在 2025 年如預期進行兩次降息，整體利率全年仍將大致持平。

Sit Fixed Income Advisors 投資組合經理 Bryce Doty 表示，「目前市場正陷入由油價引發的通膨擔憂，以及避險買盤這兩種拉扯之中。」兩種力量正朝相反方向拉扯殖利率。

他指出，「美國展現出的強大軍事實力，無疑讓美元與美債成為避險首選。」相較之下，美方對荷莫茲海峽 (Strait of Hormuz) 的掌控力顯然優於伊朗，也有助於市場緩解對油價衝擊的疑慮。