自大盤從 17,306 點一路上攻以來，累計漲幅已超過 5,000 點，這一波上漲無疑相當強勢。然而，漲多是否無虞？畢竟如此大的漲幅，不可能沒有任何修正壓力。市場當前正經歷典型的「三軋」行情：軋空單、軋空手、軋外資，而這些推升動能是否已發揮到極致？仍有待驗證。目前台股所處的位置，無論是接近年線、還是去年 Q4 至年初的箱型整理區，都是關鍵壓力帶。若台股能順利站穩這個區間，4 月初因關稅變數所造成的修正，才算正式被抵消。

從市場操作的角度來看，目前正處於一個典型的盤整格局，背後的盤面結構意圖也相當明顯。對主力與控盤者來說，最理想的策略就是在此區間持續震盪，以引誘多空雙方陸續進場。漲一下、跌一下，讓做多者以為即將突破、做空者又感覺即將反轉，雙方輪流進場，彼此消耗籌碼，這是盤整區域常見的市場行為。這種「震盪假突破」的操作模式，目的就是引發市場熱度，同時消化前波漲勢所累積的壓力，並觀察市場信心是否足以支撐新一波攻勢。但不論是假突破還是真上攻，最終能否轉為實質行情，仍需回歸基本面與資金動能的支撐。若沒有業績成長、產業趨勢等實質力量的配合，即便行情一度突破，也難免回測修正。

以台積電為例，其獲利週期具有高度代表性。預估，今年第一季至第三季台積電的獲利表現呈現逐季上升態勢，第四季則可能出現下滑。若以 EPS 作為主要參考依據，第三季將是全年獲利高峰，而股價走勢往往領先反應基本面，因此可以預期，股價的高點也有機會落在第三季。

值得一提的是，雖然台積電第三季（7 至 9 月）的獲利數字要到 11 月中才正式公布，但市場對獲利走勢的預期早已體現在股價中。因此，若第四季展望開始轉弱，投資人可能會提前反應，進行調節動作。若以整體大盤來看，目前的區間推估落在 21,000 至 23,500 點，而第三季的整體表現將關鍵決定大盤是否有機會再創新高。

聯發科 (2454-TW) 近期股價表現疲弱，多次挑戰年線未果後，回測 1,250 元關鍵支撐，技術面陷入整理格局。市場觀望氣氛升溫，主因在於基本面短線動能不足，手機晶片業務受限於需求疲軟、新台幣升值壓力加重，加上 Google TPU 專案時程傳出雜音，增添不確定性。5 月營收月減 7.3%，創今年新低，累計前兩月僅達本季財測低標的 63.8%，引發法人對財測達成度的疑慮。

不過，中長線仍具亮點。摩根士丹利指出 TPU 主晶片預計 8 月中旬 tape-out，優於市場預期，I/O 晶片亦已完成，並看好聯發科在 AI ASIC 領域的潛力，推估合理股價上看 1,888 元。雖然野村、里昂等保守派仍擔心專案延誤風險，但整體 IC 設計產業在 AI 熱潮推動下維持強勁動能，首季十大廠營收季增 6%、達 774 億美元，輝達以 423 億美元穩居龍頭。

就盤勢來看，聯發科若能守穩 1,250 元關卡，並隨 AI 題材與 ASIC 訂單進展釋出利多，仍有機會再挑戰年線與前高壓力帶。後續須觀察 TPU 專案實際進度與第三季營運指引能否止穩回升，才有望扭轉市場保守情緒，重新吸引中長線資金回流。

蘋果 (AAPL-US) 近期積極布局生成式 AI 與自研晶片技術，展現強烈的創新企圖心。負責硬體技術的資深副總裁斯魯吉（Johny Srouji）日前於比利時獲得半導體研發機構 Imec 頒發獎項，並在演說中透露，蘋果正計劃導入生成式 AI 技術來加速晶片設計流程，藉此大幅提升設計效率與生產力。他強調，EDA（電子設計自動化）工具對蘋果晶片開發至關重要，未來將持續與益華（Cadence）、新思（Synopsys）等業者深化合作，掌握 AI 晶片設計技術主導權。斯魯吉也回顧自 2010 年 A4 晶片起的自研之路，強調蘋果在 Apple Silicon 轉型時「沒有備案、全力以赴」，展現大膽創新、不回頭的企業文化與技術決心。

另一方面，市場也傳出蘋果最快將於 2026 年推出首款摺疊 iPhone，引爆供應鏈股價走揚，尤其「軸承三雄」新日興、兆利、富世達強勢攻高，鴻呈、楠梓電、台達電等相關零組件族群亦獲資金追捧。法人認為，若蘋果正式入局，將帶動轉軸、面板、蓋板與柔性電路等零組件需求激增，改寫產業競局，有望推升摺疊機市場滲透率，自 2024 年的 1.5% 攀升至 2028 年的 4.8%，為供應鏈帶來新一波成長動能。

近期蘋果股價在 6 月初觸及近年高點後，短線出現回調，最新價格約 196.5 美元，略低於 50 日均線（約 202 美元），顯示技術面偏弱，但整體量能平穩。儘管部分分析師對估值與 iPhone 換機動能保持謹慎態度，多數華爾街機構仍維持買進評級，目標價集中於 228 至 238 美元區間，反映市場對蘋果長期 AI 與服務業務成長潛力持樂觀看法。短期需關注蘋果能否突破技術壓力位並持續推動 AI 與硬體創新，為股價注入動能。

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近期，我也非常榮幸再度受邀，將於 6 月底及 7 月初在全台多個城市舉辦系列演講，期待與大家面對面交流，分享最新的觀點與策略：

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文章來源: 謝晨彥分析師（摩爾投顧）

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