桓達熱質流量計產品 切入輝達 GB200 和 GB300

    自動化感測器大廠桓達科技（4549）以其熱質流量計產品，積極切入輝達 GB200 及 GB300 伺服器的冷卻系統應用，預計 2025 年第三季開始逐步放量。桓達在 AI 伺服器散熱市場的企圖心強，將為其營收帶來顯著的成長動能。

訂單能見度佳 客戶拉貨潮啟動

    桓達目前訂單能見度不錯，在訂單成長帶動下，估計本季的營運與獲利成績都將優於第 1 季。第 2 季成長主要是因為第 1 季工作天數較少，基期較低，再加上美國總統川普宣布的關稅政策後，使得美國客戶提前拉貨，增加約 1 季的貨物儲備，並在近期逐步發貨。

四大成長動能帶動營運 全球擁超過 600 家銷售通路商

    桓達台灣市場業務有四大成長動能，首先是水處理產業，包括智慧建築、再生電廠及銅箔製程，其次是來自半導體產業，像是晶圓雙雄訂單；第三為 AI 伺服器、直接液冷（DLC）及浸沒式感測器；第四是 ESG 零碳排監測商機。
    智慧水表的標案預計將在第 2 季完成全部認列，預估上半年可帶來約 5,000 萬元的營收，下半年則將根據政府標案的釋出情況來評估是否進行投標。在 AI 應用布局方面，桓達自去年冷卻感測器切入 AI 伺服器 ODM 大廠，冷卻感測器目前開始小量試產，產銷狀況正常，預計第 3 季有機會逐步放量。
    桓達在全球擁有超過 600 家銷售通路商，海外銷售及技術服務據點包含德國漢堡、美國洛杉磯、新加坡、印尼及馬來西亞等。桓達目前看歐洲需求相對持穩高檔，今年 Q1 也完成了德國粉體量測廠 DYNA 的併購案，期待未來能如當初併購德國子公司 Mutec，逐步顯現綜效。

熱質流量計切入 AI 伺服器冷卻系統的策略意義
    桓達的熱質流量計產品，將間接切入輝達 GB200 和 GB300 伺服器的冷卻系統應用。在 AI 伺服器的液冷解決方案中，需要精準監控冷卻液的流量和溫度以確保系統穩定運行。桓達的熱質流量計正是針對此需求所設計。

    桓達的熱質流量計產品，可量測流量和溫度，已透過主要原廠委託設計製造（ODM）電子廠，切入 AI 伺服器冷卻系統應用，預計今年第三季有機會逐步放量出貨。

    此舉對桓達的意義在於，成功將產品應用拓展到高成長的 AI 伺服器市場。AI 伺服器散熱需求遠高於傳統伺服器，帶動感測器用量增加。此外，AI 伺服器對感測器的精度要求也更高，這有助於桓達發揮其產品優勢。

GB200/GB300 量產時程與對桓達營收的潛在貢獻

    預期今年第三季熱質流量計有望開始逐步放量出貨，實際營收貢獻將取決於輝達 GB200 和 GB300 伺服器的市場需求及桓達的供貨能力。公司在去年 12 月已開始出貨光電開關感測器及熱質式流量計給電腦代工大廠，以及光電開關感測器給手機代工大廠，今年會持續出貨。

    預期今年美國、大陸、台灣及德國市場的業績均將成長，全年營收有望實現穩健增長。今年營收成長的關鍵，在於 AI 伺服器液冷系統感測器的出貨量。若 GB200 伺服器能如期放量，將帶動桓達相關產品的出貨。桓達的目標是，透過感測器搶攻大陸半導體及電子科技市場商機，彌補連續兩年業績下滑缺口，今年大陸業績可望重回成長。為此，桓達大陸廠也計畫轉型，以感測器搶攻大陸半導體及電子科技市場商機。

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文章來源：永誠投顧陳建誠分析師

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