據《商業內幕》周二 (11 日) 報導，全球資產管理巨擘 PIMCO 發出警告，指出儘管近幾周金融市場相對平靜，投資人持續關注美國經濟在川普關稅政策下的走向，但這種平靜可能很快被打破。

這家管理 2 兆美元資產的公司在周二發布的報告中表示，從多項指標來看，股票估值正處於歷史上出現重大修正前的水準。

PIMCO 引用的第一個指標是席勒周期性調整本益比 (Shiller P/E)，這個指標用來衡量股市是否過熱，計算方式是將標普 500 指數目前的價格除以過去 10 年的平均獲利。目前約 36 倍的水準，意味著比歷史上 94% 的時期都要高。

第二個指標是股票風險溢價，簡單來說就是投資股票比投資 10 年期美國公債能多賺多少錢。目前這個數值接近零，意味著買股票幾乎沒有額外報酬，這種情況在歷史上只有 10% 的時間出現過。

當股票風險溢價如此之低時，通常預示著重大股災即將來臨，例如 1987 年股災和 2000 年網路泡沫破滅。

報告進一步分析歷史案例：1987 年 9 月股票風險溢價歸零後，股市下跌近 25%；1999 年 12 月該指標達到最低點，隨後股市暴跌近 40%，跌勢持續到 2003 年 2 月。兩次股災期間，債券表現都明顯優於股票。

基於這些歷史經驗，PIMCO 認為當前高股票估值環境下，固定收益資產在未來幾年可能優於股票表現。在當前債券殖利率處於高檔且利率可能下調的情況下，投資人不僅可以獲得有吸引力的債券利息收入，還有機會看到債券價格上漲。