在全球經濟風雲變幻的當下，市場觀察家們對經濟前景的判斷呈現兩極化：一方面是經濟學家和策略師對衰退的擔憂，另一方面則是技術創新驅動的樂觀預期。

身為方舟投資 (ARK Invest) 的創辦人，伍德 (Cathie Wood，人稱「木頭姐」）以其獨到的投資視角，提出了「滾動衰退」（Rolling Recession）的概念，並結合最新經濟數據和圖表，描繪了一幅複雜卻充滿希望的經濟圖景。

伍德認為，儘管經濟面臨多重壓力，人工智慧（AI）為核心的技術創新正邁入黃金時期，市場可望進入超預期成長與低通膨並存的新常態。根據她的分析，當前經濟的「滾動衰退」現象、勞動市場的「囤積」趨勢、稅收政策的影響、貨幣政策的挑戰，以及技術創新如何為市場注入新的活力都值得深入探討。

「滾動衰退」這個術語由伍德提出，用以描述當前經濟中不同行業和領域在不同時間段內相繼陷入低迷的狀態，而非傳統意義上的全面衰退。

自疫情以來，全球經濟經歷了多輪衝擊，包括供應鏈中斷、貨幣政策劇烈波動以及地緣政治不確定性。過去三年，高端消費和政府支出一直是經濟成長和就業市場的支柱，但如今這兩大領域也開始顯現疲態。根據方舟投資最新數據，2025 年第一季實際 GDP 出現負成長，這是 2022 年第一季以來的首次負值，第二季可能進一步下滑。

伍德指出，滾動衰退的起點可以追溯到 2022 年至 2023 年初的 16 個月內，聯準會連續 22 次升息，聯邦基金利率從近零水準迅速攀升至 2007-2008 年金融危機前的水準。這種快速的貨幣政策收緊在歷史上極為罕見，對經濟造成了顯著衝擊。 方舟投資圖表顯示，2022-2023 年利率上升速度創下歷史紀錄，遠超 20 世紀 70 年代的升息週期，導致房地產市場停滯、製造業持續收縮以及小企業信心跌至 2008-2009 年金融危機後的低谷。

此外，貨幣流通速度的下降也是影響經濟的重要因素。方舟投資數據顯示，自 1990 年代末期以來，貨幣流通速度持續下降，疫情期間更是驟降至歷史低點。儘管 2020-2021 年的大規模財政和貨幣刺激政策推動了短暫回升，但 2025 年第一季數據顯示，貨幣流通速度再次下滑，同比增長僅 1.4%，且環比下降，這限制了經濟活動，意味著貨幣政策空間受限。

在勞動市場方面，疫情後的勞動力短缺導致企業採取了「囤積」策略，盡量保留員工以應對不確定性。然而，隨著企業獲利空間收窄，勞動力「囤積」正逐步瓦解。 伍德分析指出，企業因利潤壓力加速用資本取代勞動力，自動化和 AI 技術的應用正在提速，通貨緊縮趨勢可能進一步壓縮企業利潤，促使更多公司裁員或減少招聘。

儘管對 AI 和自動化可能導致的失業擔憂，伍德持樂觀態度。她認為，技術進步雖然短期內會取代部分職位，但長期來看將顯著提升生產力並創造新就業機會。方舟投資預測，未來五年，AI、機器人、區塊鏈等顛覆性技術的市場價值將實現十倍以上成長，而傳統產業的市值成長將較為有限。

稅收政策也是影響經濟復甦的重要變數。 伍德引用拉弗曲線（Laffer Curve）解釋稅率與稅收收入的關係，認為過高的稅率可能導致避稅行為增加，反而降低稅收收入；適度降低稅率則能刺激經濟增長，減少避稅，最終增加稅收。方舟投資的圖表顯示了美國公司稅率的歷史變化，顯示出低稅率對經濟的刺激作用。

在市場動態方面，伍德認為，過去四年，市場面臨三大壓力：利率上升、市場集中化、估價問題。她預計這些挑戰將逐步消退，隨著聯準會可能在 2025 年降息，市場將從集中化轉向更廣泛的復甦。

伍德對市場前景持樂觀態度，認為滾動衰退的結束將伴隨著生產力驅動的復甦。她提醒投資者，未來一個月將有更多數據公佈，屆時市場對經濟和政策的解讀將進一步明朗。 方舟投資的報告和圖表將繼續為投資者提供參考，幫助他們在複雜的市場環境中捕捉機會。

在滾動衰退的陰霾尚未散去之際，全球經濟正步入一個關鍵的轉折點。 伍德的前瞻洞察，或許為我們打開了通往下一個「黃金時代」的大門。她認為，以人工智慧為核心的科技浪潮不僅是對抗經濟不確定性的利器，更可能重塑整個成長範式，引領全球邁入一個高生產力、低通膨的新常態。