一、AI 投資主軸輝達數據中心領航

2025 年的投資主旋律無疑是人工智慧（AI）。當前 AI 的發展正從單純硬體轉向軟硬體整合。檢視輝達（NVIDIA）近期公佈的第一季財報，營收高達 441 億美元，表現極為亮眼。這亮眼數字主要歸功於其數據中心業務。數據中心細分為運算設備（如 AI 伺服器，包含 H200、GB200 等）和網路設備（如 NVLink、專屬交換器 NVL72）。這兩大區塊的銷售皆表現不俗，年成長率強勁。

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二、新一代伺服器：轉換期挑戰與機遇

市場高度關注的 GB200 伺服器，去年底到今年初曾因初期量產遭遇技術問題（如漏水、電力不足）導致供應鏈股價回檔。不過，預計年中開始量產的 GB300，因與 GB200 屬同架構，轉換過程有望比 GB200 初期更順遂，良率提升速度也可能更快。然而，根據廣達和鴻海等廠商的看法，GB200 與 GB300 的產能轉換預計發生在第二季到第三季。在產能轉換期間，伺服器營收可能維持在高檔但進入震盪持平階段。

三、第三季的潛在變數：關稅與市場情緒

值得注意的是，第三季對全球股市而言，往往相對偏空或震盪，主因是川普的「對等關稅」預計將開始實施。這種市場恐慌心理，若碰上 AI 伺服器營收因轉換期而成長趨緩，輝達的股價可能面臨挑戰。儘管輝達對第二季營收展望約為 450 億美元，且提到若中國 H20 能持續銷售，營收有望再增加… 完整閱讀 >> 點我至豐雲學堂享受完整觀看體驗。

四、需求面擴大：不僅是雲端巨頭

未來 AI 伺服器的需求來源正在擴大。除了傳統的雲端服務業者（如 Facebook、微軟）外….

五、毛利率動向：良率提升成關鍵

毛利率是否已觸底，是市場關注焦點。輝達表示…

六、投資思考：AI 主流行情下的選股

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