穩定幣（Stablecoin）正從區塊鏈中的輔助角色，迅速演變為重塑全球金融秩序的關鍵力量。無論是美國推動的《GENIUS 法案》、香港的《穩定幣條例草案》，或是中國積極推動的數位人民幣，全球主要經濟體已全面進入穩定幣監管與競爭的新時代。

什麼是穩定幣？加密市場的穩定器與交易核心

穩定幣是一種與法幣（如美元）或資產（如黃金）掛鉤的數位貨幣，其主要功能是為波動劇烈的加密市場提供穩定的交易媒介與價值儲存工具。

目前主流穩定幣可分為三大類型：

1. 法幣質押型穩定幣（如 USDT、USDC）：約占市場 85%，強調高流通性與合規性。

2. 加密資產質押型穩定幣（如 DAI）：透過過度抵押來維持幣值穩定。

3. 演算法穩定幣（如已崩盤的 Terra/UST）：依賴機制調節供需，但缺乏實體資產支持，風險極高。

穩定幣已成為 DeFi、NFT 交易、跨境支付、鏈上借貸等應用的核心基礎設施。

美國推動《GENIUS 法案》：重塑全球穩定幣監管規則

2025 年 5 月，美國參議院通過《GENIUS 法案》，為全球穩定幣立下三大核心監管原則：

1. 儲備透明化：要求穩定幣發行方必須持有等值的美元或美債，並定期公開審計報告。

2. 發行牌照化：發行人需獲得美國金融監管機構核准，確保用戶權益。

3. 美元化標準：境外穩定幣若進入美國市場，也必須符合相同規範，鞏固美元的國際主導地位。

此法案有望促進穩定幣合法化，進一步加深華爾街與區塊鏈資產的整合，擴大美元在全球數位金融中的影響力。

美元霸權 2.0？穩定幣成為美國新金融戰略核心

穩定幣背後反映的是美國試圖打造區塊鏈版的美元結算系統，其戰略目標包括：

1. 擴張美元影響力：要求穩定幣儲備以美債或美元計價，將資金重新鎖回美國金融體系。

2. 強化美債需求：如 Tether 持有超過 1,200 億美元美債，位列全球第 19 大持有者。美國加密沙皇 David Sacks 預測，隨著法案通過，穩定幣市場規模將從 2,000 億飆升至數兆美元，每年為美債市場帶來數千億新增需求，顯著緩解美國財政壓力。

3. 反制比特幣等去中心化貨幣：穩定幣提供中心化便利，成為美國對抗去中心化資產威脅的替代工具，以中心化的便利性和穩定性延緩去中心化貨幣的替代進程。

許多學者指出，美國此舉形同打造「布列敦森林體系 2.0」，試圖在鏈上重建全球金融霸權。

中美穩定幣路線分歧：香港法案靈活，中國數位人民幣封閉難出海

5 月 21 日，香港立法會通過《穩定幣條例草案》，要求發行港元掛鉤穩定幣的公司須向金管局申請牌照，並設立 100% 準備金及強化贖回機制，顯示香港意圖打造一個區域性合規穩定幣市場，吸引亞洲資金進駐。

相較之下，中國的數位人民幣（e-CNY）雖試點持續推進，卻因中心化架構與外匯限制，難以與國際穩定幣競爭。

中國央行研究人員坦言：「不能上公鏈的數位貨幣就像沒有網路的電腦。」顯示中國目前在這場金融科技競賽中仍處劣勢。

穩定幣引爆鏈式效應：美債擴容、資產上鏈、24 小時交易成未來趨勢

穩定幣的合規化不只是加密產業的事件，更將引發全球資本市場的連鎖反應。包括：

1. 提升美債需求：德意志銀行預估，當穩定幣市值達 5 兆美元時，將拉動美債新增需求約 3 兆美元；

2. 推動傳統資產上鏈：未來投資人可用穩定幣直接購買科技股、債券、REITs 等；

3. 實現全天候交易市場：打造 24 小時、全球不間斷的「鏈上華爾街」。

這將重新定義金融市場的營運邏輯，打破傳統交易時間與地域限制。

穩定幣將主導未來金融秩序與資本流向

截至 2025 年中，穩定幣已從加密貨幣的配角，躍升為全球金融秩序的關鍵樞紐。美國透過《GENIUS 法案》擴大鏈上美元的戰略地位，香港則打造區域合規市場，中國數位人民幣則侷限於國內封閉系統。

對全球投資人而言，穩定幣不僅提升加密交易的安全性，也可能成為開啟無國界投資與 24 小時資本流動的新時代工具。

穩定幣的未來，將決定全球資本如何流動、金融體系如何轉型，也可能重新定義貨幣主權與金融霸權的遊戲規則。