美國貿易法院擋下大部分關稅後不到 24 個小時，美國總統川普的關稅又暫時恢復了，MarketWatch 報導，這代表股票和債券投資人最好做好準備，以迎接動盪的夏季。

聯邦上訴法院暫時恢復徵收關稅之後，美股三大指數周四 (29 日) 以小漲作收，而整個 5 月，三大指數可望大幅上漲。

但股市的未來仍不明朗，富蘭克林坦伯頓研究所 (Franklin Templeton Institute) 首席市場策略師兼負責人 Stephen Dover 曾在 5 月中警告，川普的關稅可能被法院裁定推翻。

美股已從 4 月低點反彈，並回到今年初水準，但美國經濟卻在短短幾個月內浮現轉弱的跡象。

白宮的激進貿易作為，已經傷害了與持有大量美債外國投資人的關係。此外，移民人數受到大幅限制，政府補助、貸款和支出也遭到削減，這可能導致農業、建築業等產業的勞動力短缺，以及一些產業的失業率增加。

共和黨還正推動大規模的減稅和支出法案，這可能推升美國的財政赤字，並削弱低收入者原有的設回安全保障。

摩根大通資產管理公司 (J.P. Morgan Asset Management) 的首席全球策略師 David Kelly 表示，川普政府的這些政策正在抑制美國經濟，加上美國赤字將擴大，代表利率將維持在高點，進而讓家庭、企業和聯邦政府的借貸成本難以下降。

Kelly 說：「整體來看，這是相當負面的。」這將導致市場大幅調整，「投資人應該謹慎而為，盡可能分散、多元化投資。」

美債殖利率周四下滑，FactSet 數據顯示，10 年期公債殖利率接近 4.3%，已從 1 月的 4.8% 高點回落，但已從去年 9 月的 3.62% 一年低點大幅上揚。

而在貿易法庭裁定被暫緩後，美元走軟，今年來累計下跌 8.5%。

企業在第 1 季為了因應川普的關稅而提前備貨，迄今的關稅發展還有很多未定數，讓企業態度十分謹慎，這一點從 5 月航運平淡的景氣可以看出端倪。

川普政府想要推動關稅，還有可以繞過訴訟戰的其他選項，而且貿易法庭裁定違法的關稅主要是以國家為基礎的關稅，之前對鋼鐵、鋁、汽車和汽車零件的關稅仍在實施中。

可以說，川普關稅措施最終的實施範圍，還有很多變數，這將打亂美國和其他貿易夥伴談判的進展，並澆熄 5 月初美英達成貿易協定所帶來的樂觀氣氛。

還有一點值得納入考慮：法律攻防戰代表川普念茲在茲的「大而美」減稅和支出提案，將面臨後果。該法案上周在眾議院以一票之差驚險過關，接下來將送交參議院審理。

雖然減稅法案帶有促進經濟成長的效果，卻將讓美國的巨大債務進一步膨脹。在共和黨談判減稅法案的過程中，政府如何解決美國債務上限的問題，將是一大關鍵，否則將在 8 月之前面臨沒有資金支付所有帳單的窘境。

這代表投資人將面對關稅和經濟不確定性等，這些不怎麼吸引人的麻煩事。

DWS 美洲固定收益主管 George Catrambone 表示：「這可能是一個動蕩的夏天。」

目前聯準會 (Fed) 仍對降息抱持觀望態度。消費者雖然尚未減少開支，但出於對經濟的擔憂，仍然很可能捏緊荷包，而企業可能會繼續延後重大的投資決策。

然而 Catrambone 認為，投資人不該在場邊觀望太久。「2025 年可能只是一次漫長的停頓。」由於不確定性壟罩，加上仍有 7 兆美元停留在貨幣市場基金，建議投資人趁債券回跌的時候買進，因為債券仍是近年來收益較高的投資工具。

FactSet 數據顯示，美國 1 年期公債殖利率為 4.28%。