瑞銀於今 (23) 日發布最新預測，宣布將 2025 年台灣 GDP 成長預測由原先的 2.6% 上調至 3.0%。這主要是因為美中貿易緊張局勢近期緩解，對台灣經濟的負面影響減弱。UBS 美國與中國經濟團隊也在日內瓦會談後上調了各自的成長預測。此外，台灣第一季經濟表現優於預期，4 月出口數據依然強勁，因此調整預測以反映這些發展。

瑞銀投資銀行高級亞洲及中國經濟學家鄧維慎表示，這是基於第一季度表現超出預期，以及第二季度初強勁的出口數據。儘管預測上調，未來增長仍可能因美國對半導體產品進行的第 232 條款調查等不確定因素而放緩。

此外，最近美國和中國大陸之間的緊張局勢有所緩解，減少了貿易戰對台灣經濟增長的負面影響。美國對台灣進口商品的加權平均關稅率顯著下降，這對台灣的科技產品起到了有利作用。

鄧維慎續表示：「我們認為台灣是亞太區經濟基本面最穩健的經濟體之一，有較高的經濟增長，較低的通膨，穩健的財政，以及全球強的盈餘以及海外投資部位。我們預期平穩有升的新台幣趨勢將持續。在強大的基本面支持下，我們認為台灣能夠保持穩定的宏觀經濟和金融環境。」

第一季經濟成長加速

2025 年第一季台灣經濟季增 2.3%、年增 5.4%，高於 2024 年第四季的年增 2.9%。其中，實質出口年增 20.1%，遠高於前期的 9.5%，是成長加速的主要動力。國內資本支出（Capex）年增 14.7%，仍維持雙位數成長。相對地，民間消費成長則趨於平穩，回歸歷史常態。

第二季初仍維持動能，儘管面臨關稅衝擊

4 月出口年增創下近年新高，出貨量達歷史高點。對美出口持續強勁，對東協國家出口也顯著上升；對中國大陸出口則依然疲弱。非科技產品出貨量上升，科技產品中零組件出貨大增。由於美國自 4 月 9 日起對多數經濟體暫停加徵關稅 90 天，並於 4 月 11 日對一籃子科技產品給予豁免，出口商趁此窗口加速出貨，推升 4 月出口表現。

未來成長仍可能趨緩，風險仍存

儘管目前關稅壓力減輕，台灣受惠於科技產品豁免，平均關稅率為亞洲最低之一。但我們預期未來成長仍將趨緩。出口出貨與 PMI 新訂單間的落差顯示當前出口動能可能難以持續。美台貿易談判已展開，美國針對半導體產品的 232 調查也已啟動，若調查結果對全球科技供應鏈造成重大干擾，台灣經濟成長將面臨下行風險。

政策支持仍有空間

預期台灣中央銀行（CBC）將於今年啟動降息循環，首度降息 12.5 個基點的時間點由原先預期的 6 月延後至 9 月。台灣財政狀況穩健，長期中央政府債務佔 GDP 比例僅 25.8%，遠低於 40.6% 的上限，政府仍有空間推出更多財政刺激措施。

新台幣將逐步升值

5 月初新台幣出現一波升值潮，主因包括美元走弱、外資流入股市，以及市場對美方要求升值的預期。5 月 5 日，中央銀行澄清未參與美台貿易談判，美國財政部也未要求新台幣升值，匯率隨後穩定。預期短期內新台幣將穩定在 30 附近，並於 2026 年底逐步升值至 29。

總結

台灣擁有亞洲最強的宏觀經濟基本面之一，包括低財政赤字與政府債務、高實質成長率與溫和通膨、強勁的經常帳順差與國際投資部位。這些條件將有助於中央銀行在全球貿易不確定性升高的情況下維持經濟與金融穩定。