騰訊 (00700-HK) 周三 (14 日) 公布 2025 年第一季財報， 營收達到人民幣 1800.2 億元，年增 13%，並超越市場預估的 1756 億元人民幣。 經調整淨利潤為人民幣 613.3 億元，年增 11%，同樣優於預期。

不過， 淨利潤為人民幣 478.2 億元，年減 7%，低於預期的 516.9 億元人民幣。營業利潤達到人民幣 575.7 億元，年增 12%。毛利率也有所提升，達到 56%，年增 3 個百分點。

財報顯示， AI 能力已對公司的效果廣告與長青遊戲等業務產生了實質性的貢獻。公司正加大對「元寶應用」與微信內 AI 等新 AI 機會的投入，並強調在 AI 戰略投入階段，現有的高品質收入帶來的經營槓桿將有助於消化這些 AI 相關投入產生的額外成本，維持財務穩健。預計這些戰略性的 AI 投入將創造價值並帶來長期可觀的回報。

核心業務方面，多元引擎驅動了營收增長：

增值服務： 收入達人民幣 921.33 億元，年增 17%。其中， 本土市場遊戲收入為人民幣 429 億元，在去年同期低基數下年增 24%，主要受惠於《王者榮耀》、《和平精英》的收入增長，以及近期新發布遊戲如《地下城與勇士：起源》與《三角洲行動》的貢獻。

國際市場遊戲收入為人民幣 166 億元，年增 23% (按固定匯率計算增長 22%)，得益於《荒野亂鬥》、《部落衝突：皇室戰爭》及《PUBG MOBILE》等遊戲的收入增長。多款長青遊戲，包括《王者榮耀》和《穿越火線手游》，在第一季這一遊戲傳統旺季，營運現金流創下歷史新高。社交網絡收入年增 7%，主要來自虛擬道具銷售、音樂付費會員和小遊戲平台服務費的增長。

廣告服務： 收入達人民幣 318.53 億元 (財報中提到 319 億元)， 年增 20%。這一增長主要得益於廣告主對視訊號、小程式以及微信搜一搜廣告庫存的強勁需求，這與用戶參與度提高、 廣告平台持續的 AI 升級 以及微信交易生態系統的優化有關。

金融科技及企業服務： 收入達人民幣 549.07 億元，年增 5%。金融科技服務受惠於消費貸款和理財服務增長，企業服務則受益於雲服務和商家技術服務費增長。

騰訊強調 AI 在其戰略中的重要地位， 持續投入數十億資金在生成式 AI、內容生成和推薦演算法上。公司在報告中提到其 AI 能力，包括 AI 聊天機器人「元寶」以及自身的大模型「混元」。AI 的布局標籤未來數年的核心發展路徑，不僅關乎廣告、內容生態，也涉及雲基礎設施和金融支付創新。

財務方面， 第一季度資本開支支付款為人民幣 230 億元，主要用於支持公司 AI 相關的業務發展。另一份資料顯示資本開支總計人民幣 275 億元，較去年同期增長 91%，用於 AI 相關投入。公司第一季產生的自由現金流為人民幣 471 億元。騰訊持續在香港交易所購回股份，第一季以總代價約 171 億港元購回約 4298.4 萬股股份，旨在長遠提高股東價值。

用戶方面，微信月活躍用戶數達到 14.02 億 (另一資料顯示超過 14 億)，雖年增 3%，但微信生態在社交、支付、小遊戲等多場景的「觸點」不斷擴大。